环保行业周报：经济绿色全面转型，推进水电固废价改

股票研究/2024.08.21 经济绿色全面转型，推进水电固废价改环保评级：增持 徐强(分析师) 邵潇(分析师) 于歆(分析师) 010-83939805 0755-23976520 021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 登记编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 本报告导读： 上周CEA周成交74万吨，周成交均价92元/吨。地方碳配额周成交38万吨，周成交均价77元/吨。全国CCER周成交1.24万吨。 投资要点： 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数分别上涨0.66%、0.77%、1.45%、0.54%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动+0.58%、+0.60%、-0.52%。2）上周环保个股涨幅前 �名分别为：宇通重工（+34.84%）、天源环保（+21.77%）、天瑞仪器（+16.60%）、盛剑科技（+13.45%）、国中水务（+13.43%）。3）跌幅前�名分别为：惠城环保（-13.08%）、海南瑞泽（-7.19%）、仕净科技（-6.05%）、中创环保（-5.54%）、青达环保（-4.92%）。 CEA周成交74万吨，周成交均价92元/吨。上周全国碳市场碳排 放配额（CEA）成交74.33万吨，较前一周下降41%，周成交均价 92.13元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交37.73万吨，较前一周下降33%，周成交均价76.95元/吨，较前一周增长47%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额 104.69元/吨，最低为福建碳排放配额26.45元/吨。上周地方交易所 CCER成交1.24万吨，较前一周下降86%。 环保行业信息速递：1）《国家污染防治技术指导目录（2024年，限制类和淘汰类）》（征求意见稿）印发，按年度、分领域发布鼓励类限制类和淘汰类污染防治技术。2024年，围绕大气污染防治、噪声 与振动控制领域，发布鼓励类、限制类和淘汰类《目录》。2）商务部等7部门关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知提出，调 整补贴标准，对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴2 万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下 排量燃油乘用车的，补贴1.5万元。 周度投资观点：国务院提出《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型。规划2030 年节能环保产业规模达15万亿元，环保行业主要细分领域均受益。完善绿色转型价格政策，积极推进垃圾处理收费方式改革。投资建议：1）生活垃圾收费机制完善，垃圾焚烧公司将迎来价值重估。推荐光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份及军信股份为受益标的。2）完善水价政策，水务公司将迎来水价上涨周期，推荐北控水务集团，洪城环境及兴蓉环境受益。3）建立环境污染和气象灾害高效监测，推荐环境监测龙头雪迪龙。4）加快煤电三改联动，推荐火电环保设备龙头龙净环保、火电灵活性改造龙头青达环保。5）大力发展资源循环利用产业，加强可持续航空燃料及船用燃料应用：�再生油：推荐卓越新能。②再生金属：推荐高能环境。 ③再生塑料：推荐三联虹普。④汽车拆解：推荐华宏科技。风险提示：行业政策变化，项目进度不及预期。 相关报告 环保《多部委联合加速推进新型电力系统建设》 2024.08.12 环保《首次系统部署全面绿色转型，完善绿色价格政策》2024.08.12 环保《设备更新政策升级，资金支持来源明确》 2024.07.28 环保《碳核算体系加速完善，监测、再生需求逐步释放》2024.08.04 环保《关注电力节能降碳改造的投资机会》 2024.07.25 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告5 6.风险提示6 1.周度投资观点 国务院提出《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。 首次系统部署加快经济社会发展全面绿色转型。1）意见提出两阶段目标： �到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展。②到2035年，绿色低碳循环发展经济体系基本建立，美丽中国目标基本实现。2）针对不同领域，意见提出量化工作目标：到2030年，节能环保产业规模达到15万亿元左右；非化石能源消费比重提高到25%左右，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右，主要资源产出率比2020年提高45%左右等。 规划2030年节能环保产业规模达15万亿元，环保行业主要细分领域均受益。1）产业数字化绿色化协同转型发展领域：探索建立环境污染和气象灾害高效监测系统，利好环境监测龙头公司。2）新型电力系统领域：加快现役煤电机组三改联动，合理规划调节性、支撑性煤电，火电环保及灵活性改造公司受益。3）绿色交通领域：加强可持续航空燃料研发应用，鼓励净零排放船用燃料研发生产应用，生物柴油龙头有望拓展新的应用场景。4）资源利用环节：大力发展资源循环利用产业，扩大再生材料对原生资源的替代规模。健全废弃物循环利用体系。再生资源各细分环节，包括再生塑料、再生金属、废弃汽车拆解等细分将受益。 完善绿色转型价格政策，积极推进垃圾处理收费方式改革。1）水价政策方面：完善居民阶梯水价、非居民用水及特种用水超定额累进加价政策。伴随水价政策完善，水务公司将迎来水价上涨周期。2）垃圾处理价格政策方面：支持地方完善收费模式，推进生活垃圾处理收费方式改革，预计将显著改善垃圾焚烧公司现金流。3）市场化机制方面：完善绿证交易制度，加强绿电、绿证、碳交易政策协同，垃圾焚烧公司盈利能力和现金流有望受益于绿电交易。 投资建议。1）生活垃圾收费机制完善，垃圾焚烧公司将迎来价值重估。推荐光大环境、三峰环境、绿色动力、瀚蓝环境；永兴股份及军信股份为受益标的。2）完善水价政策，水务公司将迎来水价上涨周期，推荐北控水务集团，洪城环境及兴蓉环境受益。3）建立环境污染和气象灾害高效监测，推荐环境监测龙头雪迪龙。4）加快煤电三改联动，推荐火电环保设备龙头龙净环保、火电灵活性改造龙头青达环保。5）大力发展资源循环利用产业，加强可持续航空燃料及船用燃料应用：�再生油：推荐卓越新能。②再生金属：推荐高能环境。③再生塑料：推荐三联虹普。④汽车拆解：推荐华宏科技。 表1：推荐标的盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 评级 龙净环保 600388.SH 11.21 0.47 1.31 1.58 23.9 8.6 7.1 增持 青达环保 688501.SH 10.85 0.70 1.14 1.44 15.5 9.5 7.5 增持 卓越新能 688196.SH 18.87 0.66 1.03 1.51 28.6 18.3 12.5 增持 三联虹普 300384.SZ 11.57 0.91 1.18 1.46 12.7 9.8 7.9 增持 高能环境 603588.SH 4.67 0.33 0.59 0.65 14.2 7.9 7.2 增持 华宏科技 002645.SZ 5.91 -0.28 0.65 0.71 - 9.1 8.3 增持 雪迪龙 002658.SZ 5.22 0.32 0.33 0.39 16.3 15.8 13.4 增持 光大环境 0257.HK 3.68 0.72 0.73 0.74 5.1 5.0 5.0 增持 北控水务集团 0371.HK 2.53 0.20 0.20 0.20 12.7 12.7 12.7 增持 瀚蓝环境 600323.SH 21.29 1.75 1.90 2.07 12.2 11.2 10.3 增持 三峰环境 601827.SH 8.83 0.69 0.75 0.82 12.8 11.8 10.8 增持 绿色动力 601330.SH 5.59 0.45 0.49 0.53 12.4 11.4 10.5 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-08-21盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为HKD 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨0.66%、 0.77%、1.45%、0.54%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动+0.58%、 +0.60%、-0.52%。 涨幅前�名：宇通重工（+34.84%）、天源环保（+21.77%）、天瑞仪器 （+16.60%）、盛剑科技（+13.45%）、国中水务（+13.43%）。 跌幅前�名：惠城环保（-13.08%）、海南瑞泽（-7.19%）、仕净科技（-6.05%）、中创环保（-5.54%）、青达环保（-4.92%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 宇通重工天源环保天瑞仪器盛剑科技国中水务青达环保中创环保仕净科技海南瑞泽惠城环保 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交74.33万吨，较前一周下降41%， 周成交均价92.13元/吨，与前一周基本持平。地方交易所碳配额上周成交 37.73万吨，较前一周下降33%，周成交均价76.95元/吨，较前一周增长47%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额104.69元/吨，最低为福建碳排放配额26.45元/吨。上周地方交易所CCER成交1.24万吨，较前一周下降86%。 中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见 主要目标是：到2030年，重点领域绿色转型取得积极进展，绿色生产方式 和生活方式基本形成，减污降碳协同能力显著增强，主要资源利用效率进一步提升，支持绿色发展的政策和标准体系更加完善，经济社会发展全面绿色转型取得显著成效。到2035年，绿色低碳循环发展经济体系基本建立，绿色生产方式和生活方式广泛形成，减污降碳协同增效取得显著进展，主要资源利用效率达到国际先进水平，经济社会发展全面进入绿色低碳轨道，碳排放达峰后稳中有降，美丽中国目标基本实现。 信息来源： https://www.gov.cn/zhengce/202408/content_6967663.htm 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 800,000 120.00 700,000 600,000 500,000 100.00 3,105 80.00 400,00060.00 300,000 200,000 100,000 40.00 20.00 0 全国北京深圳上海广东湖北福建天津重庆四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：各排放交易所，国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于征求《国家污染防治技术指导目录（2024年，限制类和淘汰类）》（征求意见稿）意见的函 生态环境部决定将原《国家先进污染防治技术目录》，调整为《国家污染防 治技术指导目录》（以下简称《目录》），按年度、分领域发布鼓励类、限制类和淘汰类污染防治技术。2024年，围绕大气污染防治、噪声与振动控制领域，9月份发布限制类和淘汰类《目录》，12月份发布鼓励类《目录》。信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202408/t20240816_1084055.html 商务部等7部门关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知 对符合商务部、财政部等7部门《关于印发〈汽车以旧换新补贴实施细则〉 的通知》规定，个人消费者于2