半年报点评：业绩稳定高增，利润增速保持近20%

常熟银行（601128.SH）2024半年报点评

一、业绩表现

• 营业收入：2024年上半年营业收入为55亿元，同比增长12.0%。
• 归母利润：2024年上半年归母利润为17亿元，同比增长19.6%。
• 资产规模：总资产同比增长15.6%，达到3673亿元。
• 息差：净息差为2.79%，较一季度下降4bps。

二、收入构成

• 利息净收入：同比增长6.1%，主要得益于资产规模的扩张。
• 非息收入：同比增长56.6%，其中投资收益和公允价值变动损益合计9.3亿元，同比增长68.5%。
• 成本收入比：下降5.8个百分点至35.2%，表明成本控制良好。

三、资产质量

• 不良率：6月末不良率为0.76%，与上季度持平。
• 关注率：上升12bps至1.36%。
• 逾下率：上升32bps至1.54%，其中90天以内逾下率提升29bps。
• 不良生成率：上半年不良生成率为0.98%，较上年同期提升0.35个百分点。
• 拨备覆盖率：保持在539%，拨贷比为4.11%。

四、资产负债

• 资产端：
  • 总贷款余额同比增长7.4%至2389亿元。
  • 对公贷款和个贷分别增加113亿和41亿。
  • 个人经营贷中信用类占比提升至40.3%。
• 负债端：
  • 存款余额同比增长14%至2828亿元。
  • 定期存款占比提升至72%。

五、投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、资产质量进一步恶化。

财务指标概览

• 营业收入：2024年预计同比增长12.16%至12,357百万元。
• 归母净利润：2024年预计同比增长19.95%至4,704百万元。
• 每股净收益：2024年预计为1.72元。
• 每股净资产：2024年预计为12.34元。
• P/E：2024年预计为4.02倍。
• P/B：2024年预计为0.56倍。

总结

常熟银行2024年上半年业绩表现优异，营业收入和归母利润分别增长12.0%和19.6%。资产质量保持稳健，不良率和拨备覆盖率稳定。尽管息差有所下降，但通过优化资产和负债结构，成本收入比显著改善。未来，随着规模稳步增长和息差表现优于同业，常熟银行有望继续保持良好的业绩增长态势。