常熟银行2023业绩快报：业绩稳定优异，利润增速接近20%

事件：常熟银行发布2023年业绩快报，全年实现营业收入98.70亿（同比+12.04%），归母净利润32.82亿（同比+19.61%），年末不良率0.75%，环比持平。 业绩：保持稳定优异，收入增速12%，利润增速20%。2023年常熟银行全年营收增长12.0%，较前三季度基本持平，利润增长19.6%，较前三季度略降1.5pc，但仍处较高水平。 展望2024年，银行业受LPR下调、存量按揭利率调整、城投化债等因素影响，息差同比仍有较大下行压力，是业绩的主要拖累项。而常熟银行息差表现有望好于行业整体，带动2024年业绩继续保持行业较优水平： 1）资产端收益率下行压力小于同业：按揭贷款占比较低（23H占总贷款仅6.3%），且下调影响已在23Q3一次性计提（息差环比收窄5bps），城投业务也相对较少。 2）负债端更受益于存款挂牌利率调降：23H个人存款占比接近68%，个人定期存款占比超过58%。个人存款相对于对公存款利率更容易压降，且定期存款下调幅度更大，常熟银行有望充分受益，支撑息差表现。 业务：存贷规模稳步扩张。2023年末总资产达到3345亿（同比+16.2%），贷款2224亿（较年初+15.0%），其中Q4单季度贷款增长39亿，同比少增22亿（主要是22Q4需求有所回暖叠加年末加大营销力度，单季度增长61亿，基数较高），23Q4贷款环比来看仍稳步增1.8%。2023年末存款达到2479亿，较Q3稳步增长47亿（+1.9%）。 资产质量：继续保持优良水平。年末不良率0.75%，环比持平，拨备覆盖率538%，环比略增1pc，拨贷比4.03%，环比持平。 投资建议：常熟银行2023业绩表现同业较优，2024年来看，常熟银行受存量按揭下调、城投化债影响较小，业绩有望继续保持稳定，未来若经济进一步企稳好转，小微需求稳步恢复，公司业绩仍有一定弹性，预计2024-2025年归母净利润分别为38.78亿、45.39亿，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；小微竞争压力超预期；消费需求复苏不及预期。 财务指标 图表1：常熟银行2023业绩快报速览（亿元） 风险提示 1、宏观经济复苏不及预期； 2、小微竞争压力超预期； 3、消费需求复苏不及预期。