尿素日报：新增产能投产，供应有增加预期

核心观点

• 市场分析：尿素主力收盘价1885元/吨，河南小颗粒出厂价2010元/吨，山东小颗粒报价2035元/吨，江苏小颗粒报价2055元/吨，小块无烟煤990元/吨，尿素成本1698元/吨，出口窗口-114元/吨。
• 供应端：截至8月16日，企业产能利用率77.13%（-2.19%），样本企业总库存43.72万吨（+11.29万吨），港口样本库存17.30万吨（+0.40万吨）。
• 需求端：截至8月16日，复合肥产能利用率40.48%（+1.73%），三聚氰胺产能利用率67.64%（-5.31%），尿素企业预收订单天数6.82天（+1.38天）。

策略
中性：晋开大颗粒装置预计近期投产，华鹤、华昌计划检修，供应端大致持平。下游需求仍弱，复合肥开工缓慢提升，订单不及预期，农业处于空档期，尿素市场基本面无明显改善，短期供需小幅增加，库存延续上涨趋势，预计尿素短期维持震荡。

风险
国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。

关键数据与研究结论

• 供应端：短期内供应端变化不大，但库存持续累积。
• 需求端：下游需求疲软，复合肥开工和订单均不及预期，农业需求淡季。
• 价格预测：尿素价格短期维持震荡，库存或继续上升。