贵金属价格表现强势 沪铜终端消费维持稳步复苏

行情复盘与资金流向

8月19日，沪铜期货主力合约收涨0.39%至73900.0元，资金整体流入6387.43万元。

背景分析

美联储鹰派官员卡什卡利立场转鸽，称美国就业市场疲软，经济衰退风险增加，对9月降息持开放态度（幅度不超过25个基点），而此前其曾表示年内降息不合理。旧金山联储主席戴利认为通胀得到控制，双重目标风险趋于平衡，应采取渐进式降息实现软着陆。

后市展望与操作建议

Escondida铜矿罢工风险解除，国内终端消费稳步复苏，现货升水缓慢上行。预计铜价短期将维持震荡反弹走势。贵金属方面，降息预期强化及地缘政治风险支撑金银价格，COMEX黄金期货涨0.19%报2542.6美元/盎司，白银期货涨2.24%报29.495美元/盎司。交易员预计9月降息概率77%，2025年底降息幅度约210个基点。中国银行获得新黄金进口配额，需求依然强劲。市场关注美联储9月政策纪要及鲍威尔杰克逊霍尔讲话，预计金银短期偏强，银价强于金价，金银比价回归。操作建议：做空金银比价可继续持有。

研究结论

• 铜价：短期震荡反弹，受宏观降息预期及基本面改善支撑。
• 贵金属：金银维持偏强，银价强于金价，关注美联储政策落地。
• 操作：做空金银比价。