燃料油日报：原油连续三日下跌 低硫燃油成交量放大

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收跌0.95%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2411夜盘收跌1.32%，报4034元/吨。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.美国至8月16日当周API原油库存34.7万桶，预期-286.7万桶，前值-520.5万桶。 3.当地时间20日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼表示，目前以色列已经失败，他们没有达成任何目标。伊朗武装部队在评估所有情况，将做出准确的决定。他表示，“对以色列的回应的等待时间可能会延长”。纳伊尼表示，伊朗的回应可能不会重复过去的行动，伊朗拥有有效惩罚敌人的经验和策略，不会轻易采取草率行动。他强调，任何针对伊朗的袭击都会遭到回击，对方将在适当的时机遭受到伊朗精心策划的准确打击。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.原油供应方紧张局势有望缓解。欧美石油期货市场的地缘政治风险溢价当天有所缓解，原因是美国国务卿布林肯努力确保以色列与哈马斯冲突中的停火和人质释放协议，提高了该地区供应方紧张局势缓解的希望。当地时间19日，美国国务卿布林肯与以色列国防部长加兰特在特拉维夫的以色列国防军总部会面，讨论加沙局势。布林肯重申了美国对以色列安全的坚定承诺，并指出继续升级冲突对任何一方都没有好处。随着夏季结束临近，美国驾驶季节结束和航煤需求放缓。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 5.挪威国家石油公司发言人周二表示，该公司已开始着手恢复其位于北海的GullfaksC石油和天然气平台的生产，此前该平台于周日关闭。 6.美国银行：原油供应过剩势将在2025年打压油价。预计明年布伦特原油平均价格为80美元/桶，低于今年的86美元/桶。 核心观点 ■市场分析 原油连续三日下跌，源于市场对需求的担忧以及地缘政治风险的缓解。内盘原油及低硫燃油昨夜成交量均有放大。低硫燃油基本面小幅改善，但基本面格局尚未反转。再考虑到高硫燃油估值偏高，炼化利润制约且夏季后存在回调需求，依旧关注逢低多LU2411-FU2411价差机会，不宜追涨。 ■策略 单边中性，逢低多LU2411-FU2411价差，不宜追涨 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期。 目录 市场要闻与重要数据..........................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................4图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................4图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................4图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................4图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................4图7:INE LU期货结算价丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图8:INE LU远期曲线丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图9:INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手..............................................................................................................................5图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................5图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................5图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................5图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨................................................................................................................6图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.......................................................................................................................7图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................7图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨...............................................................................................................................7图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................7图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................7图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶..................................................................