公司简评报告：阿维塔认购引望10%的股权，长安与华为战略合作升级

投资要点 ➢事件：长安汽车发布关于《投资合作备忘录》进展暨联营企业对外投资的公告。公告显示子公司阿维塔科技拟于2024年8月20日上午与华为签署《股权转让协议》，约定阿维塔科技购买华为持有的引望10%股权，交易金额为人民币115亿元。本次交易后，阿维塔科技、华为分别对引望的持股10%和90%，引望董事会将由7名成员组成，其中阿维塔科技拥有1名董事的提名权。同日，长安汽车与华为还计划签署《全面升级战略合作协议》，双方将在品牌与生态、云与AI技术、绿色能源、产业链合作等领域实现战略合作的全面升级。 ➢阿维塔率先入股引望，有望助推长安品牌向上和智能化转型。对于长安汽车来说，本次交易不仅能够强化旗下阿维塔品牌自身的高端形象，使阿维塔获得华为在智驾、座舱领域最先进的技术保障和供应链、渠道赋能，还能以此为契机，全面加深与华为的战略合作，带动长安汽车品牌向上和智能化转型。同时，以阿维塔为主体入股，使用阿维塔自有资金作为股权交易资金，能够为长安汽车提供更灵活的资金运作空间。此外，随着搭载华为智驾技术的车型相继推向市场，华为车BU的盈利预期向好、其智驾技术也或将随着市场验证和数据积累不断优化，届时引望出资股东均有望分享华为智能化技术发展带来的增长红利，而作为拥有阿维塔40.99%股权的核心股东，长安汽车也有望受益。 ➢新品密集上市叠加华为引望智能化赋能，阿维塔销量增长可期。新品方面，阿维塔11&12的增程版/SVP版、阿维塔012、阿维塔07双动力版本都将于2024H2陆续发布，以满足用户多元化和全场景的用车需求；智能化升级方面，阿维塔已于2024年8月5日开启华为乾崑ADS 3.0 BETA内测体验，本次入股引望将推动阿维塔与引望的全面合作，华为赋能下阿维塔也将加速提升其智能化整车能力，进一步强化产品竞争力，推动品牌向上。在“新品上市+品牌向上”双轮驱动下，阿维塔2024Q3-Q4销量增长动力强劲。 ➢投资建议：公司燃油车业务基本盘稳固，在“新能源新品周期开启+海外产能建设稳步推进+中央车企新能源业务有望单独考核+与华为在智能化方面的合作持续深化”等多重因素驱动下，我们认为公司电动智能化转型将加速实现并带动业绩兑现，中长期向上逻辑清晰，维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为98.17/116.79/141.85亿元，对应EPS为0.99/1.18/1.43元，对应PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。 《长安汽车(000625)：7月深蓝销量“淡季不淡”，S07双动力版本重磅上 市— —公 司 简 评 报 告 》2024.08.06 《长安汽车(000625)：自主新能源销量表现亮眼，阿维塔首批搭载华为ADS3.0— —公 司 简 评 报 告 》2024.07.04《长安汽车（000625）：新能源、出口销量同环比双增，与广汽共谋高质量 发 展— —公 司 简 评 报 告 》2024.06.07 ➢风险提示：引望未来经营情况存在不确定性、新车型推出和交付速度不及预期等。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 上海东海证券研究所 北京东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn电话：（8621）20333619传真：（8621）50585608邮编：200215 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn电话：（8610）59707105传真：（8610）59707100邮编：100089