港股市场策略周报

2024.8.12-2024.8.18 分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 l港股市场表现回顾： n本周市场继续反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技分别录得周涨幅+1.62%/+1.99%/+0.65%。本周港股市场多数行业板块收涨，仅3个行业本周收跌。本周市场整体重回红利风格。电讯、能源、工业、金融、原材料等“红利”相关行业本周反弹幅度居前。n截至本周末，恒生综指的5年PE估值分位点小幅升至15.03%，接近5年均值往下一个标准差的位置，仍在低估区间。 l港股市场基本面与资金面： l基本面：7月经济数据和金融数据显示当下内需不足外需减弱，后续亟需政策端加力托底内需稳增长。 n港股市场展望： n基本面来看,国内经济数据显示内需不振外需减弱，后续亟需政策端加力托底内需稳增长。资金面来看，美国经济韧性仍在，经济软着陆预期升温，9月降息25个基点概率较大，港股资金面压力有所减轻。 n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，即使近期有明显回调，但我们仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如电子、科技、互联网等景气板块的配置。 目录 l港股市场表现回顾l港股市场估值水平l港股市场回购统计l南向资金走向统计l港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 l港股市场本周走势回顾 n本周市场继续反弹，恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得周涨幅+1.62%/+1.99%/+0.65%。 n市场风格来看，中小盘成长风格本周表现较强。 l行业本周走势回顾 n本周港股市场多数行业板块收涨，仅3个行业本周收跌。 n本周市场整体重回红利风格。电讯、能源、工业、金融、原材料等“红利”相关行业本周反弹幅度居前。n本周综合企业、地产建筑和必选消费收跌，其中综合企业和地产建筑业跌幅最大，周跌幅都在-1.5%以上。 港股市场估值水平 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场重要指数估值-恒生综合指数（HSCI） 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据（2024.8.12-2024.8.18） l周回购数据总汇 n因上市公司逐步进入中报业绩静默期，市场回购热度明显下降。 n市场回购公司数量本周25家，较上周的16家有所上升。 n总回购金额较上周的32.5亿港元有所上升，达到36.5亿港元。 l回购金额前十大公司统计 n本周友邦保险（1299.HK）排在第一，本周回购15.1亿港元。 n本周腾讯控股（0700.HK）回购10.0亿港元，排在第二。 n本周汇丰控股（0005.HK）回购金额排在第三，达到5.7亿港元。 港股市场回购周统计数据（2024.8.12-2024.8.18） l分行业周回购统计数据 n从回购金额的行业分布来看： u受腾讯控股、友邦保险和汇丰控股的大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融和信息技术行业。 u其余行业的回购金额较为零散。 n从回购公司数量的行业分布来看： u本周可选消费行业回购公司数量最多，有6家公司发起回购。 u工业和信息技术行业排在第二，都有5家公司进行了回购。 u金融行业排在第三，有4家公司进行了回购。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司（2024.8.12-2024.8.18） 港股通本周前十大净卖出公司（2024.8.12-2024.8.18） 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n央行数据显示，7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.23万亿元，同比下降6.6%。n央行：1-7月社会融资规模增量为18.87万亿元比上年同期少3.22万亿元。前七个月人民币贷款增加13.53万亿元其中住户贷款增加1.25万亿元。n国家统计局：7月份部分房地产相关指标降幅继续收窄但目前房地产市场总体仍处于调整中。n国家统计局：下阶段价格水平仍将保持基本平稳。PPI下半年同比降幅有望收窄。n国家统计局：坚持消化存量和优化增量相结合加快构建房地产发展新模式。n国家统计局：1—7月份全国城镇固定资产投资287611亿元同比增长3.6%。1—7月全国房地产开发投资同比下降10.2%。n国家统计局：7月份规模以上工业增加值同比增长5.1%。n国家统计局：7月份社会消费品零售总额37757亿元同比增长2.7%。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 l港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股，这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步，应密切关注中国经济景气度。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n国家统计局：7月商品住宅销售价格环比下降同比降幅整体略有扩大。 n央行行长潘功胜：今年人民银行在货币金融政策方面实施了比较大的三次货币政策调整。首先要加大实施力度，让它落地生效。第二会按照要求进一步谋划新的增量政策。 n第二轮汽车以旧换新的政策细则正式出台补贴翻倍。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美国7月PPI同比上升2.2%，预估为2.3%，前值为2.6%；美国7月PPI环比上升0.1%，预估为0.2%，前值为0.2%。 n中美金融工作组将于8月15日至16日在上海举行会议，本次会议将重点讨论宏观经济、金融稳定、国际货币基金组织治理以及资本市场问题等议题。n中指研究院：7月百城二手住宅均价同比下跌6.58%。上海易居房地产研究院：7月份，中国50城新房成交量同比降幅连续五个月收窄，市场交易出现企稳趋势。n美联储博斯蒂克称自己可能支持年底前降息尚需更多些数据。n美国7月CPI同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”，市场预估为上升3%。n日本第二季度GDP折合年率增长3.1%，预估为2.3%。日本第二季度名义GDP环比增长1.8%，预估为1.2%。n多国最新通胀数据走势分化美联储“预防式降息”预期升温。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n纽约州和费城联储制造业调查均显示就业疲软8月份美国非农就业数据面临下行风险。n鲍威尔下周五将在堪萨斯城联储银行举办的杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表讲话。n亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为2.4%，低于8月8日的2.9%。n8月15日电，美国10年期国债收益率上升10个基点至3.94%。美国2年期国债收益率上升15个基点至4.11%。n美国7月零售销售环比增长1%，为2023年1月以来最大增幅，预估为增长0.4%，前值为0%。n美国上周首次申领失业救济人数为22.7万人，预估为23.5万人，前值为23.3万人。n美国7月零售销售为7096.68亿美元，前值7043.24亿美元；7月核心零售销售为5760.84亿美元，前值5735.73亿美元。n8月15日电，期货交易员将美联储9月降息25个基点的概率从周三晚上的65%上调至74.5%。互换市场价格显示，美联储2024年降息幅度不足100个基点。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 l港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场，因此我们在观察港股资金面时，需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 l从本周的重点消息和数据面上观察： n美联储古尔斯比表示，过去加息的影响可能尚未完全显现。n美国8月密歇根大学一年期通胀率预期初值为2.9%，预期2.90%，前值2.90%。n美国密歇根大学8月份消费者信心指数五个月来首次上升。n美联储降息预期推动黄金升至2500美元刷新纪录新高。n美国7月营建许可总数为139.6万户，预期142.9万户，前值144.6万户。n美国7月新屋开工总数年化123.8万户，预期133万户，前值由135.3万户修正为132.9万户。n高盛下调美国衰退概率展望非农将显著影响衰退、降息预期。n美联储戴利：是时候考虑调整目前5.25%至5.5%的利率区间了。n美联储古尔斯比：如果长时间维持紧缩政策就业方面将出现问题。 港股市场周度总结与展望 l基本面：7月经济数据和金融数据显示当下内需不足外需减弱，后续亟需政策端加力托底内需稳增长。 n7月工业增加值同比+5.1%，低于市场预期的+5.5%，6月前值为+5.3%。7月社零同比+2.7%，与市场预期持平，高于前值的+2.0%。1-7月固定资产投资累计同比+3.6%，较前值的+3.9%有所回落，且不及市场预期的3.9%。n7月新增社融0.77万亿元，低于市场预期的1万亿元，同比多增2342亿元。7月新增人民币贷款0.26万亿元，继续不及市场预期的0.43万亿元，同比少增859亿元。7月M2同比+6.3%，较前值+6.2%小幅提升，高于市场预期的6%；7月M1同比-6.6%，较前值-5.0%继续回落，低于市场预期的-5.3%。 l资金面：美国7月CPI略低于预期，通胀保持下降趋势；零售等经济数据表现良好，打消市场衰退预期。 n美国7月CPI同比+2.9%，较前值+3.0%小幅回落，略低于预期的+3.0%；7月CPI环比+0.2%，较前值+0.1%略有提升，符合预期。7月CPI同比连续第四个月回落，21年3月以来首次重回“2字头”。 n美国7月零售销售环比增长1%，为23年1月以来最大增幅，预估为增长0.4%。经济数据显示美国经济仍有韧性，美国9月降息25个基点的预期有所升温。 n港股市场展望： n基本面来看,国内经济数据显示内需不振外需减弱，后续亟需政策端加力托底内需稳增长。资金面来看，美国经济韧性仍在，经济软着陆预期升温，9月降息25个基点概率较大，港股资金面压力有所减轻。n配置上，当下宏观数据仍旧疲软的情况下，即使近期有明显回调，但我们仍继续看好对银行、电信和公用事业等红利板块的配置；在市场缺乏增量资金和上涨动能的阶段，关注结构性机会，例如电子、科技、互联网等景气板块的配置。 21 免责声明 所有投资均涉及风险，本演示文稿仅作培训用途，并不构成购买或认购任何投资产品的邀请或要约。此演示文稿的内容和信息乃从可靠来源搜集，浙商国际金融控股有限公司(“浙商国际”)并不保证其准确性、完整性或者正确性。浙商国际亦不会对任何人士因倚赖此演示文稿全部或任何部分内容而引致的任何损失负上任何责任。 本演示文稿版权仅为本公司及其关联机构所有，任何机构或个人于未经本公司或其关联机构书面授权的情况下，不得以任何形式翻版、复制、转售、转发及或向特定读者以外的人士传阅，否则有可能触犯相关法规。