纯苯近期强势行情主要得益于供需偏紧格局,其中供给端受限是关键因素。供给方面,纯苯增产依赖炼能扩张,但受《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》限制,未来供给增长空间有限;当前低供给、低库存带动理论利润回升,印证了纯苯价格强于其他化工品的趋势。需求方面,年度周期显示产能增速退坡后,净进口量随需求增速上行,表明需求增速高于产量增速,需通过进口平衡供需。
市场行为角度分析,一致看涨预期易导致库存隐形化,现货市场弥散缺货消息,引导下游追涨补货、上游惜售;预期转向后则出现价格大幅下滑,隐性库存显性化。纸货月差结构部分显示未来港口可能并不缺货。
进口供给方面,年度占比约15%,韩国为主要产国,同时美亚价差打开后增加对美出口。美国汽油数据显示,辛烷值高位但裂差偏低,库存中性,出行季尾声汽油需求收缩,或提升亚洲地区纯苯供给。
核心观点:纯苯强供需基础在于供给偏紧,未来供给增长空间有限;市场行为一致看涨预期易导致库存隐形化,预期转向后价格或大幅下滑;进口供给可能增加,需关注美国汽油需求变化对亚洲供给的影响。