电力设备行业：深入推进绿色低碳发展，规划社会绿色转型道路

证券研究报告2024年08月14日 深入推进绿色低碳发展，规划社会绿色转型道路 核心结论 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》发布，首次系统部署全面绿色转型工作。8月11日，《中共中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称《意见》）发布，是对二十届三中全会决定中提到的加快经济社会发展全面绿色转型的详细阐述与具体规划。 本次《意见》中，涉及电新方向的阐述主要有发展非化石能源、构建新型电力系统、加快煤电改造、推广低碳交通工具、丰富绿色转型金融工具等方面，在每个方面均提出了下一阶段发展目标： （1）加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，推进氢能“制储输用”全链条发展，非化石能源消费比重提高到25%左右； （2）加强清洁能源基地、调节性资源和输电通道的衔接协同；加强电力需求侧管理。深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制； （3）加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电； 分析师 杨敬梅S0800518020002021-38584220yangjingmei@research.xbmail.com.cn （4）大力推广新能源汽车，推动城市公共服务车辆电动化替代。到2030年，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；建设一批低碳（近零碳）车站、机场、码头、高速公路服务区，因地制宜发展高速公路沿线光伏； 相关研究 电力设备：光储需求临触底修复，关注新技术迭 代机会—光伏行 业24年 中期 策略报 告2024-08-13电力设备：新型电力系统方案推动电网设备投资，持续推荐风电和光储板块—电新行业周报20240805-20230811 2024-08-11电力设备：全球海风装机需求共振，陆风风机具备出口机会—风电行业2024年中期策略报告2024-08-09 （5）丰富绿色转型金融工具。延长碳减排支持工具实施年限至2027年年末，为传统行业领域绿色低碳转型提供合理必要的金融支持。优化绿色转型投资机制。 《意见》发布或将助推源、网、荷、储四大环节下一阶段建设节奏，推荐光伏相关标的：阳光电源、昱能科技、德业股份、迈为股份、中信博、协鑫科技，推荐风电相关标的：明阳智能、金风科技、东方电缆、中天科技，建议关注运达股份、大金重工。推荐电网建设标的：思源电气、海兴电力、东方电子、平高电气、国电南瑞、许继电气、伊戈尔、华明装备。电动车产业链推荐欣旺达、科达利、珠海冠宇、宁德时代，充换电推荐特锐德、绿能慧充，关注盛弘股份、道通科技、协鑫能科、通合科技。氢能重点关注华光环能、华电重工、昇辉科技、永安行、江苏神通。 风险提示：宏观经济波动风险，政策落地不及预期风险，市场竞争加剧 内容目录 加快经济社会发展全面绿色转型，顶层设计文件规划绿色转型道路......................................3 图表目录 表1：《意见》中在“发展非化石能源”方向描述的详细解读.................................................3表2：《意见》中在“构建新型电力系统”方向描述的详细解读..............................................4表3：《意见》中在“加快煤电改造”方向描述的详细解读.....................................................6表4：《意见》中在“推广低碳交通工具”方向描述的详细解读..............................................6表5：《意见》中在“丰富绿色转型金融工具”方向描述的详细解读.......................................7表6：电力及新能源未来发展展望...........................................................................................9 一、加快经济社会发展全面绿色转型，顶层设计文件规划绿色转型道路 8月11日，《中共中央、国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称《意见》）发布，这是中央层面首次对全面绿色转型进行系统部署。《意见》中针对发展非化石能源、构建新型电力系统、加快煤电改造、推广低碳交通工具、丰富绿色转型金融工具等方面提出了下一阶段更高要求，规划了下一阶段电力及新能源行业在绿色转型过程中的发展路线。 本次政策在电力及新能源方向涉及到五个方向：发展非化石能源、构建新型电力系统、推广低碳交通工具、加快煤电改造、丰富绿色转型金融工具，针对每个方向均提出了目标： （1）加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，推进氢能“制储输用”全链条发展，非化石能源消费比重提高到25%左右。 （2）加强清洁能源基地、调节性资源和输电通道的衔接协同；加强电力需求侧管理。深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制。 （3）加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电。 （4）大力推广新能源汽车，推动城市公共服务车辆电动化替代。到2030年，营运交通工具单位换算周转量碳排放强度比2020年下降9.5%左右；建设一批低碳（近零碳）车站、机场、码头、高速公路服务区，因地制宜发展高速公路沿线光伏。 （5）丰富绿色转型金融工具。延长碳减排支持工具实施年限至2027年年末，为传统行业领域绿色低碳转型提供合理必要的金融支持。优化绿色转型投资机制。 基于上述对意见的详细解读，我们从源、网、荷、储、其他五个环节对电力及新能源方向未来发展进行展望。 投资建议： 1）风电光伏大基地、海风、BIPV、高速光伏等多场景新能源建设重要性及确定性增加，同时对投资财税政策及工具给出保障支持，新能源项目投资受益预期提升，推荐光伏相关标的：阳光电源、昱能科技、德业股份、迈为股份、中信博、协鑫科技，推荐风电相关标的：明阳智能、金风科技、东方电缆、中天科技，建议关注运达股份、大金重工。 2）顶层设计文件再提新型电力系统建设，叠加8月6日发布的专项行动方案，关注特高压、电网信息化智能化、虚拟电厂，推荐电网建设标的：思源电气、海兴电力、东方电子、平高电气、国电南瑞、许继电气、伊戈尔、华明装备。 3）新能源汽车再获推广，根据《意见》，新能源汽车到2035年将成为新销售车辆主流，叠加电动船舶、工程机械等清洁动力化，持续推动充换电技术及基础设施建设。电动车产业链推荐欣旺达、科达利、珠海冠宇、宁德时代，充换电推荐特锐德、绿能慧充，关注盛弘股份、道通科技、协鑫能科、通合科技。 4）氢能“制储输用”全链条发展有望持续推动，氢能产业化有望加速。氢能重点关注华光环能、华电重工、昇辉科技、永安行、江苏神通。 风险提示： 宏观经济波动风险，政策落地不及预期风险，市场竞争加剧 行业点评|电力设备 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 联系地址 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：021-38584209 免责声明 本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。 本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。 在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。 本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。