甲醇日报：港口基差走弱，关注产业链利润

策略摘要 研究院化工组 研究员 谨慎做空套保。港口方面，进口到港压力仍大，但下游MTO逐步恢复，江苏港口库存开始库存回落，但总港口库存去化速率有限，关注后续非伊开工下降速率。内地方面，煤头甲醇开工较前期低点抬升，等待进一步复工；传统下游季节性淡季降负，内地工厂库存回升。结合煤头甲醇生产利润仍偏高，估值有回落风险。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 港口方面，甲醇太仓现货基差至09-30，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存在93.9万吨，较上周上涨0.1万吨，江苏甲醇库存在46.4（-2.6）万吨，浙江甲醇库存在18（+0.1）万吨。 国内开工率震荡上升，新疆广汇甲醇装置于8月6日重启；昊华国泰、安徽华谊甲醇装置于8月13日开始检修；明水大化甲醇装置于8月15日重启；中原大化甲醇装置于8月15日开始计划检修20天；卡贝乐甲醇装置于8月15日到8月20日检修；安徽临泉甲醇装置计划8月18日到8月24日检修。世林化工30万吨/年甲醇装置计划8月中旬停车检修。 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 港口方面，外盘开工率高位震荡。沙特ArRazi仅有一套甲醇装置停车检修，剩余多套甲醇装置稳定运行中；新西兰Methanex目前装置停车检修中，计划10月底重启恢复。卓创港口库存93.9万吨（+0.1），其中江苏46.4万吨（-2.6），浙江18万吨（+0.1）。预计2024年8月16日至9月1日中国进口船货到港量85.87万吨。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 谨慎做空套保。港口方面，进口到港压力仍大，但下游MTO逐步恢复，江苏港口库存开始库存回落，但总港口库存去化速率有限，关注后续非伊开工下降速率。内地方面，煤头甲醇开工较前期低点抬升，等待进一步复工；传统下游季节性淡季降负，内地工厂库存回升。结合煤头甲醇生产利润仍偏高，估值有回落风险。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:鲁北-西北-280|单位：元/吨...........................................