需求逻辑主导 合金震荡偏弱

综合分析

• 硅铁：供应端暂无新扰动，开工率和产量小幅增加。需求端钢材价格持续低迷，热卷库存高位累积，钢厂检修范围扩大，铁水产量下降近3万吨，盈利比例继续下降，预计本周震荡偏弱。
• 锰硅：锰矿价格整体下行，宁夏地区锰硅价格小幅反弹，其余区域偏弱。供应端企业利润不佳，产量继续下滑。需求端受钢材利润低迷影响，螺纹钢产量创年内新低。成本端康密劳9月加蓬块报价下跌，成本支撑松动。三者处于负反馈，预计本周震荡偏弱。

策略

• 单边：震荡偏弱
• 套利：观望
• 期权：观望

需求逻辑主导，库存整体回升

• 需求：钢厂利润不佳，检修量增加，产量持续下行。247家样本钢厂日均生铁产量228.77万吨，环比下降2.93万吨。五大钢种硅铁周需求环比下降0.01万吨，硅锰周需求环比下降0.09万吨。
• 供给：硅铁产量小幅增加，锰硅产量继续下降。136家独立硅铁企业样本开工率37.79%，环比增加0.25%；全国硅铁产量环比增加0.03万吨。187家独立硅锰企业样本开工率48.69%，较上周减3.5%；全国硅锰产量环比下降1.07万吨。
• 库存：合金供需双减，但需求端降幅更大，库存整体回升。硅铁库存环比下降0.32万吨至5.72万吨，硅锰库存环比增加3万吨至13.4万吨。

核心数据

• 247家样本钢厂日均生铁产量：228.77万吨（环比下降2.93万吨）
• 五大钢种硅铁周需求：1.74万吨（环比下降0.01万吨）
• 五大钢种硅锰周需求：10.78万吨（环比下降0.09万吨）
• 136家独立硅铁企业样本开工率：37.79%（环比增加0.25%）
• 全国硅铁产量：10.2万吨（环比增加0.03万吨）
• 187家独立硅锰企业样本开工率：48.69%（较上周减3.5%）
• 全国硅锰产量：18.93万吨（环比下降1.07万吨）
• 硅铁库存：5.72万吨（环比下降0.32万吨）
• 硅锰库存：13.4万吨（环比增加3万吨）