汇富快讯

2024年8月19日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►澳門博彩——博彩企業2Q24業績好壞參半 銀河娛樂和金沙中國公佈了2Q24業績，其中銀娛業績穩健，調整後EBITDA環比增長6%，而金沙中國調整後EBITDA環比下降8%，低於預期。銀娛對第三季度前景樂觀，自疫情爆發以來也恢復派發中期股息。 銀河娛樂(27.HK-HK$31.2-市值HK$1360億)3Q24延續強勁增長勢頭 2Q24業績強勁，恢復派發中期股息。銀娛2Q24淨收入環比增長3%至109億港元。調整後EBITDA環比增長6%至32億港元。公司恢復派發中期股息，宣佈派發每股0.50港元，派息率從歷史平均水準的30%左右升至50%。 Q3保持增長勢頭。銀娛2Q24賭場業務表現優於行業平均水準，市場份額環比上升1.6個百分點至18.9%。管理層表示，增長勢頭延續至第三季度，7月份的市場份額高於第二季度。儘管國家積極打擊非法換錢黨，但8月至今，中場投注額仍比2Q24高出10-15%。2Q24博彩總收入達到103億港元，環比增長7%，而行業為-2%。VIP博彩收入環比增長7%，而行業為-7%，主要得益於投注額環比增長20%，贏率有所下降，為3%（1Q24：3.38%）。中場博彩收入環比增長7%，而老虎機收入環比增長10%。 金沙中國(1928.HK-HK$14.76-市值HK$1190億)2Q24業績略低於預期。 金沙中國2Q24淨收入為18億美元，環比下降3%。調整後EBITDA環比下降8%至5.61億美元，主要由於回扣率上升。儘管倫敦人正在進行翻新，但Q2金沙博彩業務依然穩健，VIP市場強勁。總博彩收入環比持平，為17億美元。VIP博彩收入環比增長40%至1.79億美元，贏率環比擴大0.84個百分點至3.19%。中場博彩收入環比下降3%至14億美元，主要由於贏率環比下降1.09個百分點至21.99%，但部分被投注額環比增長1%所抵消。2Q24其市場份額仍為24%。 我們的觀點：受益于金沙中國的翻新和再投資率的提高，銀河娛樂在Q2和Q3表現出強勁勢頭。隨著3Q24更多酒店客房進行翻新，預計金沙中國短期將面臨更大壓力。銀河娛樂和金沙中國的FY24E市盈率分別為20倍和22倍。 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam