南华钢材策略周报：观点：弱势难改

宏观方面，美国7月CPI年率录得2.9%，核心CPI同比增速降至3.2%，交易员降低下月美联储降息预期；7月零售销售月率录得1%，远超预期，初请人数降至7月以来最低水平，交易员削减美联储降息预期。

钢材供应方面，本周螺纹、热卷和五大材产量均有所减少，铁水产量和废钢日耗下降，负反馈仍在进行中。螺纹产量缩减至近年来最低水平，热卷库存及库销比走高，处于近几年季节性高位水平。

钢材表需方面，钢联统计的螺纹表需小幅增加，热卷表需继续下滑，五大材表需主要受冷热轧表需下滑影响。

建材交叉需求方面，全国水泥出库量环比上升，基建水泥直供量增加，主因局部天气好转、下游囤货不积极和华东基建项目资金到位改善；建筑项目资金到位率逆势增加，非房建项目资金到位改善，房建项目资金未能维持增势。

库存方面，螺纹总库存减少，社库减少明显，热卷总库存增加，库销比走高，五大材库存除建材外均不低。

基差与价差方面，华东螺纹基差基本收于平水，华东卷螺价差大幅收缩，热卷现货仍贴水于主力盘面，盘面卷螺差还有收缩空间。

利润方面，江苏长流程钢厂利润为负，短流程钢厂平电利润因废钢价格下跌出现较大修复。

策略观点方面，螺纹基本面在黑色中较为康健，近期进一步向下空间有限；热卷跌势尚未结束，前期持有的空卷螺差单子可以继续持有；中长期单边策略考虑逢高空为主，建材可能迎来短期反弹机会，但反弹力度较弱，抄底需谨慎，大方向上仍是考虑反弹做空为主。