橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂开工率55.65%（3.39%），全钢胎库存偏高。交易所+青岛库存75.24(-0.04)万吨，后期青岛去库预期，进入去库尾声。
- 供应：泰国开割供应放量，价格走软。中期供应预期分歧较大，部分认为普遍减产，部分认为高价刺激增产。
- 市场预期：后续仍有小规模的收储预期。
市场逻辑
- 多头：主要看多天气、泰国出口减少等因素造成的减产预期。泰国原料成本高，但泰国原料边际走弱，下跌明显，整体处于近5年高位区间。
- 空头：主要理由是市场大涨后供应减产转供应增加预期，需求平淡疲软。
中期观点
- 认为RU强预期，弱现实的情况或有待行业基本面验证。胶价下跌幅度已经比较大，后期下跌空间或有限。
- 橡胶前期在地产和多省卡客车以旧换新利好中反弹，胶价大幅上涨后因季节性供应增加需求弱而下跌。本周随着泰国和版纳的供应降雨干扰生产利多，橡胶价格反弹。
- 判断橡胶处于震荡底部区间，关注需求利多和向上驱动。如果市场再次较大幅度下跌，将是布局多单的时机。
后期行情重点关注
- 收储事件：或有国家收储或轮储橡胶事件，持续关注收储数量对行情的影响。
- 实际产量：关注泰国、云南、版纳的天气情况，持续高温或降雨洪水可能引发减产担忧，产量放量可能导致预期反转。
- 资金波动：短期大进大出会造成盘面大幅波动。
- 宏观因素：美联储降息预期、战争局势导致供应链重构、地产转好预期等。
- 国内需求：政策利好预期、9月橡胶仓单出库、橡胶停割期备货、金九银十的需求预期等。
- 日央行加息：日央行态度转变，但仍需关注宏观导致的下行风险。
交易策略建议
关键数据
- 橡胶产量：2024年5月，橡胶产量806.3千吨，同比4.77%，环比41.83%，累计3676千吨，累计同比-12.21%。
- 橡胶出口：2024年5月，橡胶出口795.7千吨，同比0.72%，环比17.22%，累计3780千吨，累计同比-5.32%。
- 橡胶消费：2024年5月，橡胶消费957.9千吨，同比4.39%，环比0.07%，累计4797千吨，累计同比3.33%。
研究结论
- 橡胶处于震荡底部区间，关注需求利多和向上驱动。后期下跌空间或有限，市场再次较大幅度下跌时将是布局多单的时机。
