镍不锈钢周报：镍价低位震荡，内外价差收窄

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周沪镍主力合约下跌2.28%，连续三周在支撑位124000元/吨之上震荡，周三最低点位达126360元/吨，最高位是在本周一的130990元/吨，上方压力依然明显。周五早间金川镍报价较周四上涨925元/吨，升水幅度下跌50元/吨，本周金川镍升贴水报价1350~1500元/吨，升贴水报价较上周下跌约200元/吨，下游企业采购意愿未见好转，精炼镍现货成交情况未见有明显改善。本周价格下滑的主要原因是受基本面影响，目前市场整体资源较为充足，需求偏弱的情况下纯镍过剩继续压制镍价，加上海内外价差缩窄，国内镍板出口量骤减，更多镍板在国内市场流通，导致国内库存上升，而且印尼可交割电积镍注册到LME亚洲仓库成为仓单，增加了期货库存，库存压力抑制了镍价的上涨空间。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 宏观方面，本周公布的美国7月CPI数据显示，同比上涨2.9%，连续四个月回落，是自2021年3月以来首次回到2%区间，CPI和核心CPI的实际指数略低于预期，美国PPI和CPI数据温和回落，根据CME Fedwatch工具显示，9月降息25个基点的概率为70.5%。消息方面，据CNBC印尼周二报道，印尼矿业部长和工业部长已同意对生产镍生铁、镍铁等中游镍产品的新冶炼厂实施暂停令。库存方面，据SMM讯，本周六地纯镍库存周度累计27848吨，较上周增加939吨，周内盘面震荡下行，下游企业采购意愿未见好转，整体来看周内现货市场成交氛围较冷淡，本周保税区的镍库存量为4700吨，较上周持平。据SMM调研，海内外价差缩窄，国内镍板出口量骤减，更多镍板在国内市场流通，因此本周国内库存上升。需求方面，纯镍基本面情况仍然较差，现货市场整体成交较为冷清，7月底沪镍下跌期间，多数下游企业的备库量远高于实际订单量，导致近期采购意愿下滑。。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 SMM数据，8月16日当周金川镍升水下降150元/吨至1400元/吨，俄镍升水下降100元/吨至-150元/吨，镍豆升水持平为-1800元/吨；LME镍0-3价差上涨11.76美元/吨至-242.85美元/吨。本周沪镍库存增加2156吨至20804吨，LME镍库存增加1656吨至114060吨，上海保税区镍库存持平为4700吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加939吨至32548吨，全球精炼镍显性库存增加2595吨至146608吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■镍观点： 目前纯镍基本面压制价格上涨的空间，但下方亦有成本支撑，预计短期沪镍震荡运行，上方压力位在135000-137000元/吨，下方支撑位在124000元/吨附近，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动，印尼政策变动，美联储货币政策变化，华东钢厂的债务危机。 304不锈钢品种： 本周不锈钢主力合约下跌1.37%，周线两连阴，周四最低点位跌至13495元/吨，下方13300-13400支撑较为明显，周五早间304冷轧报价小幅上涨，午后报价持稳，各大冷轧流通品牌上涨约50元/吨报价，期货单成交意愿提高，现货接单情况尚可，市场对后市走势信心逐步转稳。 宏观方面，美国近期就业等数据良好表现，使得美元在持续下跌四日后企稳，美国7月份零售销售增幅超过预期，表明需求并未坍塌，最近一周申请失业救济的美国人比预期的要少，促使金融市场回调对下月降息50个基点的预期。库存方面，本周仓单库存减少近1.8万吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量696238吨，周环比减1.94%，其中冷轧不锈钢库存总量478478吨，周环比减1.68%，热轧不锈钢库存总量217760吨，周环比减2.52%，本周300系社会库存均呈现下降，其中热轧降幅较冷轧明显。需求方面，本周整体成交尚可，但下游依然是刚需采购为主，主要成交量是贸易商低价补库导致。 8月16日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨135元/吨至220元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨85元/吨至320元/吨。Mysteel数据，8月9日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.91万吨至63.77万吨，对应幅度为-1.41%，其中热轧库存减少0.33万吨至19.25万吨，冷轧库存减少0.59万吨至44.52万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，8月9日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降6元/镍点至1007.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为8650元/基吨。 ■不锈钢观点： 目前不锈钢基本面利空居多，但成本端镍铁价格的支撑较强，预估不锈钢期货将会挑战13300-13400元/吨支撑位，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化，美联储货币政策变化，华东钢厂的债务危机。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................6精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................7镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................8铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................9不锈钢价格与利润：.......................................................................................................................................................................10不锈钢社会库存：..........................................................................................................................................................................12 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................6图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................7图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................7图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................7图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................7图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨..................................................................................