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2024半年报点评：干散货航运周期向上，业绩大增

2024-08-16 程志峰太平洋证券 α

事件概述

海通发展披露2024半年报，报告期内实现营业总收入16.87亿元，同比增长129.03%；归母净利润2.42亿元，同比增长81.21%；基本每股收益0.27元，加权平均净资产收益率6.49%。营收增长主要得益于精细化管理控制成本及处置旧船收益，扣非净利润同比增长54.6%，扣非EPS同比增长53.3%。

公司业务与竞争力

公司主要从事国内沿海及国际远洋干散货运输业务，是国内民营干散货航运龙头企业。2023年3月IPO上市，首次分红，股利支付率49.8%。核心竞争力包括：

运力规模：以超灵便型干散货船为核心，主力单船约5万载重吨。2024上半年新购10艘船，截至报告期末，长租干散货船21艘，自营干散货船41艘，油船3艘，合计散货船控制运力339万载重吨，排名中国航运企业第7位。
航线与货品：沿海运输主运煤炭，积极拓展矿石、水渣等；国际远洋运输覆盖80余个国家和地区的300余个港口，提供矿石、煤炭、粮食、化肥等多种货物服务。

投资分析

业绩驱动因素：2024上半年BDI和BSI指数同比分别增长58.7%和33.6%，运价上涨带动业绩显著增长。公司抓住机遇扩张运力、开辟新航线、拓展新货种，并辅以精细化调度经营和股权激励。
投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级，认为公司组合方案或能让业绩穿越海运周期，呈现未来韧性。
风险提示：全球贸易下滑过快、运价波动剧烈、航运安全风险、汇率风险等。