USDA报告利空，豆粕跟随美豆下跌

2024年8月19日 USDA报告利空豆粕跟随美豆下跌 核心观点及策略 ⚫上周，CBOT大豆11月合约跌46.25美分/蒲收于955.25美分/蒲，跌幅4.62%；豆粕主力合约跌122元/吨收于2936元/吨，跌幅3.99%，华南豆粕现货跌30元/吨收于2920元/吨，跌幅1.02%；菜粕主力合约跌109元/吨收于2166元/吨，华南菜粕现货跌70元/吨收于2110元/吨，跌幅3.21%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫美豆豆粕整体以下跌为主，一是USDA报告利空，种植面积上调100万英亩至8710万英亩，超预期，单产是53.2蒲/英亩，市场预期为52.5蒲/英亩，使得产量增加至45.89亿蒲，新作大豆库存达到5.6亿蒲，库消比为12.76%，供应进一步宽松。再者是国内大豆到港集中，大豆和豆粕库存累库过程持续，供应充足，下游随采随用，成交需求总体一般。 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫报告利空因素逐步被消化，下跌趋势放缓，国内近月大豆供应充足，豆粕现货承压，反弹空间有限；四季度买船进度缓慢，关注压榨利润逐步修复，中国买船动向；当前美豆作物状况良好，关注下周Pro Famer实地调研情况。美豆价格跌破种植成本近20%，估值水平较低，盘面上维持空头势，阶段性进入震荡调整阶段，由于供给宽松格局不变，若反弹，空间或有限。当前阶段以观望为主，或逢反弹至压力区间沽空。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：实地巡查报告，出口销售，豆粕库存 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，CBOT大豆11月合约跌46.25美分/蒲收于955.25美分/蒲，跌幅4.62%；豆粕主力合约跌122元/吨收于2936元/吨，跌幅3.99%，华南豆粕现货跌30元/吨收于2920元/吨，跌幅1.02%；菜粕主力合约跌109元/吨收于2166元/吨，华南菜粕现货跌70元/吨收于2110元/吨，跌幅3.21%。 美豆豆粕整体以下跌为主，一是USDA报告利空，种植面积上调100万英亩至8710万英亩，超预期，单产是53.2蒲/英亩，市场预期为52.5蒲/英亩，使得产量增加至45.89亿蒲，新作大豆库存达到5.6亿蒲，库消比为12.76%，供应进一步宽松。再者是国内大豆到港集中，大豆和豆粕库存累库过程持续，供应充足，下游随采随用，成交需求总体一般。 USDA报告发布，种植面积上调100万英亩至8710万英亩，单产53.2蒲/英亩，高于市场预期52.5蒲/英亩，7月报告单产52蒲/英亩，产量45.89亿蒲，较7月产量增加3.5%；虽然美豆出口需求缓慢，但上调出口需求2500万蒲；导致最终期末库存为5.6亿蒲，库消比达到12.76%，供应进一步趋于宽松，报告整体利空 美国农业部（USDA）发布的作物生长报告显示，截至8月11日当周，美国大豆优良率为68%，市场预期为67%,上周为68%，去年同期为59%。开花率为91%，上周为86%，去年同期为94%，五年均值为92%；结荚率为72%，上周为59%，去年同期为78%，五年均值为75%。 USDA出口检验报告：美国大豆出口检验量增长，截至8月8日的一周，美国大豆出口 检验量为326,546吨，上周为266,883吨，去年同期为418,370吨，较去年同期减少22%。本年度迄今，美国大豆出口检验总量累计达到43,363,293吨，同比减少15.4%。本年度迄今美国大豆出口量达到全年出口目标的93.7%。截至8月8日当周，2023/24年度美豆出口销售净增22.17万吨，上周为32.54万吨，市场预估为10-50万吨；美豆旧作累计销售量为4593.8万吨，进度为99.3%，去年同期为97.8%；中国累计采购量2450.8万吨，装船量为2397.3万吨。新季大豆当周出口销售净增134.42万吨，高于市场预期50-100万吨，出口累计销售586.5万吨，去年同期为1059.3万吨；当周中国采购新作大豆53.6万吨，累计采购量109.8万吨，去年同期为469.2万吨。 据美国油籽加工商协会（NOPA）发布：美国2024年7月豆油库存为14.99亿磅，市场预期为16.08亿磅，6月份数据为16.22亿磅，2023年7月数据为15.27亿磅；2024年7月大豆压榨量为1.82881亿蒲式耳，市场预期为1.82367亿蒲式耳，6月份数据为1.756亿蒲式耳，2023年7月数据为1.73303亿蒲式耳。 截至2024年8月9日当周，美国大豆压榨利润为2.86美元/蒲式耳，上周为3.37美元/蒲式耳。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲式耳。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为43.42美分/磅，上周为42.21美分/磅；伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为346.47美元/短吨，上周为387.62美元/短吨；1号黄大豆平均价格为10.32美元/蒲，上周为10.62美元/蒲。 据巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，8月份巴西大豆出口量为817万吨，去年同期出口量为757万吨。基于船运计划数据预测，8月11日-17日期间，巴西大豆出口量为224.66万吨。上周为173.72万吨；豆粕出口量为63.16万吨，上周为34.05万吨。 截至8月9日，油厂大豆库存714.78万吨，较上周增加47.58万吨；豆粕库存147.01万吨，较上周增加5.8万吨；未执行合同649.6万吨，较上周减少30.5万吨；豆粕表观消费量为149.25万吨，较上周减少7.98万吨。 截至8月16日当周，全国豆粕周度日均总成交为15.504万吨，其中现货成交6.696万吨，远月成交为8.808万吨，上周总成交为11.476万吨；豆粕周度日均提货量为16.944万吨，上周为16.79万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.65天，上周为7.28天。 整体来看，报告利空因素逐步被消化，下跌趋势放缓，国内近月大豆供应充足，豆粕现货承压，反弹空间有限；四季度买船进度缓慢，关注压榨利润逐步修复，中国买船动向；当前美豆作物状况良好，关注下周Pro Famer实地调研情况。美豆价格跌破种植成本近20%，估值水平较低，盘面上维持空头势，阶段性进入震荡调整阶段，由于供给宽松格局不变，若反弹，空间或有限。当前阶段以观望为主，或逢反弹至压力区间沽空。 三、行业要闻 1、据外媒消息，阿根廷政府周一命令两个油籽工人工会暂停罢工15天，罢工已导致该国主要粮食港口陷入瘫痪。阿根廷两个主要压榨工会SOEA和阿根廷油籽工人联合会(Federationof Oilseed Industry Workers)于上周二开始罢工，要求工资保持在高通胀率之上。 2、Safras&Mercado：巴西2023/24年度大豆销售量已达到预期产量的77.5%，去年同期为75.6%；巴西2024/25年度大豆销售量达到预期产量的18.2%，而去年同期为13.9%。 3、CONAB：预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.473818亿吨，同比减少722.77万吨，减少4.7%，环比增加4.52万吨；预计2023/24年度巴西大豆播种面积达到4602.98万公顷，同比增加194.97万公顷，增加4.4%，环比增加0.96万公顷；预计2023/24年度巴西大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.588千克/公顷，减少8.7%；环比增加0.314千克/公顷。 4、据外电消息，咨询机构StoneX表示，巴拉圭2023/24年度大豆作物产量预计为995万吨，其中第一季大豆产量为890万吨，第二季为105万吨。巴拉圭东南部地区大豆产量受益于生长季期间普遍良好的天气，而巴拉圭北部Chaco地区的大豆产量则感受到炎热干燥天气的负面影响，巴拉圭第二季大豆作物主要产区为该国东南部的Alto Parana和ltapua省。农户已出售87%的2023/24年度大豆作物，由于价格低迷，这是近年来最低水平。巴拉圭大豆价格受到邻国巴西和阿根廷产量增加打压。在7月的最后几天和8月的前几天，Asuncion的基差今年首次转为正值，这应会加速农户售出他们剩余的大豆，在前几年，此时大豆出售数量往往达到100%。农户已经购买了2024/25年度大豆作物播种大部分所需的投入，如果天气合适，他们将在9月初开始种植。巴拉圭2024/25年度大豆产量料为1,055万吨（含第一季和第二季作物）。 5、据欧盟委员会，截至8月11日，欧盟2024/25大豆进口量为121万吨，而去年为152万吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为224万吨，而去年为199万吨；欧盟2024/25年油菜籽进口量为44万吨，而去年同期为29万吨；欧盟2024/25年棕榈油进口量为29万吨，而去年为42万吨。 6、据外电消息，农业咨询机构ASAP表示，8月迄今乌克兰已经出口油菜籽420,400吨，本月全月的出口量可能达到900,000吨或更多。该机构表示，本月迄今，欧盟是乌克兰油菜籽的主要目的地。2023年8月份，乌克兰油菜籽出口量为711,300吨。乌克兰是一个传统的油菜籽种植国，该国将大部分收获的油菜籽出口到欧洲国家。乌克兰农业部表示，截至8月9日，乌克兰农户已经收获油菜籽330万吨，收割面积占播种面积的99%。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：WAW，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 豆粕周报 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：USDA，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：我的农产品，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需