通胀不及预期，美元继续走弱

美元：震荡2024年8月18日 市场风险偏好回升，股市多数上涨，债券收益率多数微升，美债收益率微降至3.88%。美元指数跌0.65%至102.5，非美货币多数升值，离岸人民币涨0.16%，欧元涨0.99%，英镑涨1.4%，日元跌0.7%，瑞 郎跌0.12%，大 宗商品 货币 多数升 值，兰 特涨2.5%，澳元、韩元、卢比、比索涨超1%，新西兰元、泰铢、加元、雷亚尔收涨，金价大涨3.2%至2508美元/盎司，VIX指数降至低位，现货商品指数收跌，布油涨0.8%至82.3美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美股、日股基本已经收复套息交易反转时期的下跌，美国经济数据表现整体好于预期，缓解了市场对经济衰退的担忧。7月美国CPI同 比 回 落 至2.9%， 预 期 和 前 值 为3%， 核 心CPI同比3.2%，环比0.2%，符合市场预期，服务成本仍然对核心通胀构成支撑，基数效应消退后通胀回落的速度放缓，明年可能再度面临反弹压力，7月美国零售销售环比大幅反弹1%，远超预期，细分行业多数录得增长，汽车消费反弹，但展望未来居民消费动能受到实际收入下降、信贷紧缩的限制，扩张动能放缓趋势未变。8月密歇根大学消费者信心指数初值从66.4回升至67.8，预期66.9，一年期通胀预期维持在2.9%，五年期通胀预期维持在3%，美联储多位官员的讲话偏鸽派为降息打开大门，市场降息预期略有下降，9月降息25bp充分定价，降50bp的预期降温，关注下周杰克逊霍尔全球央行年会欧美货币政策释放的信号，欧美股市走势震荡，波动可能仍会增加。 ★热点跟踪 美国7月CPI不及预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股日股大涨...............................................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数回升，美债上行至3.94%....................................................................................52.3外汇市场：美元指数跌0.65%，非美货币多数升值........................................................................................................72.4商品市场：黄金大涨3.2%，布油涨0.8%..........................................................................................................................73、热点跟踪：美国7月CPI不及预期...................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示...............................................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨3.93%...................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数上涨，上证指数涨0.6%....................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数回升，美债3.88%..................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡债券收益率震荡....................................................................................................................................................5图表5：新西兰、澳大利亚国债收益率回落，希腊微升............................................................................................................................5图表6：中国、韩国、泰国债收益率微降....................................................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率多数回落........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线长端微降....................................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线长端回升....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周变化不大...........................................................................................................................................................7图表11：美元、英镑、欧元通胀预期回落...................................................................................................................................................7图表12：美元指数跌0.65%至102.5，非美货币多数升值...........................................................................................................................7图表13：黄金大涨3.2%，VIX指数降至14.8...............................................................................................................................................8图表14：布油涨0.8%，现货商品指数收跌..................................................................................................................................................8图表15：美国7月CPI同比2.9%，零售销售环比1%.................................................................................................................................8图表16：美元指数下跌，美债收益率微降...................................................................................................................................................8图表17：欧美8月制造业PMI，杰克逊霍尔全球央行年会.......................................................................................................................9 1、全球市场本周概述 市场风险偏好回升，股市多数上涨