行业点评报告：关注2024年医保目录调整，多家公司有望受益

月14日17时，共收到企业申报信息626份，涉及药品（通用名，下同）574个。 经审核，440个药品通过初步形式审查，企业参与积极性高，通过审查的药品也逐年上升。从整体平均降幅上看，2023年医保谈判成功药品平均降价幅度为61.7%，价格降幅趋于稳定。据PDB数据，多家公司的药品在成功进入医保后实现快速放量。在当前医疗环境下，我们认为，纳入医保目录仍然是多数药品能成功实现商业化的较好选择，尤其是对于商业化能力欠缺的Biotech公司。 多个潜力品种参与谈判，相关公司有望受益 根据2024医保目录初步形式审查药品名单，我们梳理了代表公司参与谈判的药品情况。从公司看,恒瑞医药、海思科、中国生物制药、信立泰、人福医药、京新药业等传统制药企业的多个潜力品种均有望参与谈判；康方生物、泽璟制药、上海谊众等Biotech公司的潜力品种也出现在目录内，后续成功纳入医保后有望自2025年开始为公司业绩带来明显的增量。从新技术药物上看，我们建议关注全球首款靶向PCSK9的siRNA药物—英克司兰钠注射液的谈判情况，顺利进入医保后有望重塑国内PCSK9抑制剂的市场。 本周医药生物上涨0.05%，体外诊断板块涨幅最大 本周医药生物上涨0.05%，跑输沪深300指数0.37pct，在31个子行业中排名第13位。同时，大部分子版块处于下跌态势，本周体外诊断板块涨幅最大，上涨2.92%； 血液制品板块上涨2.04%，化学制剂板块上涨1.59%，医药流通板块上涨0.69%，中药板块上涨0.51%；线下药店板块跌幅最大，下跌5.84%，医疗设备板块下跌2.11%，医疗研发外包板块下跌2.1%，其他生物制品板块下跌1.72%，疫苗板块下跌0.86%。 推荐标的 推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、康诺亚、智翔金泰、三生国健、神州细胞、艾迪药业、恒瑞医药、京新药业、健康元、丽珠集团、东诚药业、人福医药；中药：悦康药业、方盛制药、羚锐制药、济川药业、昆药集团；医疗器械：可孚医疗、迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、戴维医疗、海尔生物、振德医疗、安杰思、三诺生物；原料药：奥锐特、普洛药业；CXO：诺泰生物、圣诺生物、药明生物、药明合联、泰格医药、百诚医药、阳光诺和、万邦医药；科研服务：毕得医药、皓元医药、百普赛斯、奥浦迈、药康生物；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；零售药店：益丰药房、健之佳；疫苗：康泰生物。 风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、医保未准入风险等。 图1：企业参与医保积极性高，通过审查药品逐年上升 图2：医保谈判平均降幅逐步趋于稳定 纳入医保后，多数药品收入快速提升。根据PDB数据，多家公司的药品在成功进入医保后实现快速放量。在当前医疗环境下，我们认为，纳入医保目录仍然是多数药品能成功实现商业化的较好选择，尤其是对于商业化能力欠缺的Biotech公司。 图3：医保谈判助力创新品种收入快速提升（单位：百万元） 1.2、多个潜力品种参与谈判，相关公司有望受益 多个潜力品种参与谈判，相关公司有望受益。根据2024医保目录初步形式审查药品名单，我们梳理了代表公司参与谈判的药品情况。从公司看,恒瑞医药、海思科、中国生物制药、信立泰、人福医药、京新药业等传统制药企业的多个潜力品种均有望参与谈判；康方生物、泽璟制药、上海谊众等Biotech公司的潜力品种也出现在目录内，后续成功纳入医保后有望自2025年开始为公司业绩带来明显的增量。从新技术药物上看，我们建议关注全球首款靶向PCSK9的siRNA药物-英克司兰钠注射液的谈判情况，顺利进入医保后有望重塑国内PCSK9抑制剂的市场。 表2：多个潜力品种参与谈判，相关公司有望受益 2、8月第3周医药生物上涨0.05%，体外诊断板块涨幅最大 2.1、板块行情：医药生物上涨0.05%，跑输沪深300指数0.37pct 从月度数据来看，2024年初至今沪深整体呈现下跌趋势。2024年8月第3周国防银行、通信、煤炭等行业涨幅靠前，房地产、建筑材料、社会服务等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨0.05%，跑输沪深300指数0.37pct，在31个子行业中排名第13位。 图4：8月医药生物指数上涨4.44%（单位：%） 图5：8月第3周医药生物上涨0.05%（单位：%） 2.2、子板块行情：体外诊断板块涨幅最大，线下药店板块跌幅最大 2024年8月第3周各板块大部分处于下跌态势，本周体外诊断板块涨幅最大，上涨2.92%；血液制品板块上涨2.04%，化学制剂板块上涨1.59%，医药流通板块上涨0.69%，中药板块上涨0.51%；线下药店板块跌幅最大，下跌5.84%，医疗设备板块下跌2.11%，医疗研发外包板块下跌2.1%，其他生物制品板块下跌1.72%，疫苗板块下跌0.86%。 图6：本周体外诊断板块涨幅最大，线下药店板块跌幅最大 表3：8月以来原料药板块涨幅较快 表4：子板块中个股涨跌幅（%）前5 3、风险提示 （1）政策波动风险。医保政策、价格调整等政策可能对医药行业产生影响。 （2）市场震荡风险。若市场风险偏好改变或公司成长性预期调整，可能影响公司估值稳定性。 （3）医保未准入风险。医保谈判结果还未正式落地，还需要以实际医保谈判结果为准。