出口成交放量，基差大幅走强

姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年08月17日 01周度观点 CONTENTS 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：整体供过于求的格局难改，本周呈供增需减，加深累库压力，叠加09合约临近交割，其估值逐步向现货回归，基差逐步收敛。移仓换月行情出现，但以空头为主导的盘面减仓不但没有引发期价的上行，反而继续走弱来看，盘面空配角色异常明显。目前盘面交易的重心依然不在供需面，而是在移仓换月的结构问题和需求弱的现实问题，盘面情绪整体还是很差，仓单交割对09合约持续形成压力。整体来看，基本面偏弱格局延续，商品氛围不佳下，09合约依然偏弱整理 ➢本周走势分析：本周PVC延续弱势，主力合约09周内一度跌破5300大关，移仓换月加速进行中，基差修复至升水，周四、周五价格略有止跌企稳，走势跟螺纹高度正相关，地产需求疲软叠加黑色建材板块情绪悲观，V难有独立行情。现货方面，常州PVC市场现货价格坚挺，新货价格普遍高40-50元/吨以上，盘中基差点价电石法五型在5320-5420元/吨区间，新货现货一口价电石法五型在5400-5450元/吨，宜化、中盐、金泰、鄂尔多斯在5350-5380元/吨，中泰、天业在5370-5400元/吨。 ➢本周主要观点：周内移仓换月加速进行，目前09合约和01合约持仓量相差无几，预计下周基本完成换月。市场对PVC空配情绪明显，自身基本面驱动有限的情况下，黑色建材板块的悲观情绪左右PVC走势，不过周三价格刷新低位后，向下空间有所收窄，空配风险增大，因此在目前的位置上空头并不愿意过多施压，期现两市均出现观望情绪。然而回归到基本面来说，PVC仍然利多难寻，虽然周内出口签单环比增幅明显，出口报价降至外商心理预期，加之海运费下降，部分区域淡季提前备货，出口签单开始回升，然限制于印BIS政策整体去印度方向销售量仍受限。策略建议：虽然估值偏低的PVC无底线下跌，偏弱的基本面使得后续反弹压力较大，即使市场存有金九银十的预期，但高点被压制，预计短期仍然维持底部窄幅整理，前期09-01反套头寸可止盈离场，V01合约暂时观望 •供给端：本周PVC综合开工率74.75%，环比增加0.02%；其中电石法73.96%，环比减少3.91%，乙烯法在76.99%，环比增加11.23%。新中贾、新疆中泰阜康等新加入检修，但是本周天津大沽、内蒙君正、陕西北元等开工提升 •库存：本周社会库存56.92万吨，环比上周下跌2.4%（-1.4万吨），企业库存31.82万吨，环比上周上涨6.3%（+1.88万吨），企业库存由于负荷提升导致持续累库•成本：电石开工负下跌1.18%至70.21%，内蒙出厂价降50处2450元/吨，山东送到价持稳报3000元/吨，电石亏损扩大，价格下跌，对V支撑再度减弱。PVC现价重心大幅下调，西北一体化企业亏损略扩大，山东外采PVC单吨亏损略扩大。氯碱方面，烧碱价格重心下移，利润小幅走弱，西北氯碱一体化企业亏损扩大，导致V估值走弱。•进出口：6月PVC出口量在21.65万吨，1-6月出口累计130.47万吨；单月出口环比减少2.45%，同比去年同月增加37.32%，累计同比增加20.21%；本周亚洲PVC市场价格调整，CFR中国在790美元/吨，东南亚在780美元/吨，CFR印度价格在805美元/吨。本周出口方面存在位数不多的亮点，大单成交较好，样本出口签单量环比增加120%至4.8万吨，同比去年同期增加3倍；累积待交付量增加60%至6.8万吨，同比减少68%；周内出口交付量增加到2.2万吨左右。印度方向开始提前预定部分订单。•需求：内需方面延续疲软表现，投机性需求消失，并且下游拿货并不积极，面对低价也未出现囤货意愿，中间商接单积极性也未见提升，下游样本企业开工负荷环比减少0.54%，同比增加2.31%，其中软制品开工环比减少0.06%，同比下降1.06%，硬制品开工环比减少0.82%，同比增加1.75% ➢风险提示：海外宏观预期波动 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！