钢矿早报：成交大幅走低，基差走强

期货研究报告 2024年2月1日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：螺纹钢——宽幅震荡铁矿石——高位震荡 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2976元/吨，平均钢坯含税成本3820元/吨，周环比下调34元/吨，与1月31日普方坯出厂价格3570元/吨相比，钢厂平均亏损250元/吨 2.中国1月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 3.1月31日，40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4023元/吨，环比下降4元/吨。平均利润为48元/吨，谷电利润为140元/吨，环比上升42元/吨 螺纹钢： 上一交易日，盘面延续下行。上海螺纹HRB400 20mm报3940元/吨（-20），05合约基差71元/吨（+24），RB5-10月差17元/吨（-7）。产业层面，1.26螺纹产量226.89万吨（-3.11%），表观需求量185.32万吨（-14.81%），钢厂库存186.52万吨（+4.26%），社会库存504.17万吨（+7.22%）。分工艺看，螺纹高炉产量193.09万吨（-3.42%），电炉33.8万吨（-1.31%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润-233元/吨，电炉吨钢利润17元/吨。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 螺纹周产量连续五周下降，其中高炉检修结束、复产增加，电炉临近春节开工下滑。临近春节，建材成交大幅回落，符合季节性。钢厂库存转为增加，社会库存连续七周增加。与往年相比，厂库偏低，社库累积速度偏慢。综合看，螺纹供需双降，库存累积但幅度偏低，供需矛盾不大。螺纹延续宽幅震荡，区间下方支撑位3800-3850，上方压力位4100-4150，区间操作。风险点：成本坍塌带动钢价下移 铁矿石： 上一交易日，盘面延续下行。日照港澳大利亚61.5%PB粉报1002元/湿吨（-16）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报130.75，涨跌幅为+0.74%。供应端，1.26海外澳巴19港总发运环比增加140至2292.9万吨；至国内45港口环比减少310.9至2309.4万吨；1.26日均疏港量307.75万吨（-3.59%）。需求端，1.26高炉产能利用率83.5%（+0.52%），高炉开工率76.82%（+0.59%），日均铁水产量223.29万吨（+0.62%）。1.26铁矿港口库存12762.4万吨（+0.95%）；钢厂库存10523.59万吨（+2.73%）。 全球铁矿发运季节性回落，45港进口矿到货量如期下滑，但于往年同期比，仍处于高位。前期年检高炉陆续复产，铁水复产量大于检修量，铁水延续低位回升态势。钢厂对铁矿补库进入尾声；港口因出库量下降，延续增加态势。综合看，铁矿延续“高供给存减量，低需求回升”的局面，但因钢厂补库进入尾声，利多拉动预计减弱。铁矿反弹力度减缓，上方政策线1000-1050，前期多单止盈，短期观望。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】