2024年中报业绩点评：Q2业绩符合预期，盈利水平一如既往亮眼

公司2024年上半年业绩总结

一、业绩表现

• 2024年上半年（24H1）

  • 营收：54亿元，同比增长11%
  • 归母净利：6.5亿元，同比增长27%
  • 毛利率：23.1%，同比持平
  • 销售净利率：11.9%，同比增长1.4个百分点

• 2024年第二季度（24Q2）

  • 营收：29亿元，同比增长13%，环比增长17%
  • 归母净利：3.4亿元，同比增长27%，环比增长10%
  • 毛利率：23.8%，环比增长1.5个百分点

二、锂电结构件业务

• 2024年上半年锂电结构件收入：52.4亿元，同比增长11.6%
• 海外收入：3亿元，同比增长11.5%，占总营收的5.4%

三、行业展望

• 预计2024年第三季度（Q3）营收环比增长10-15%
• 2024年全年收入目标：120-130亿元，同比增长约15%
• 2025年价格企稳，预计收入恢复20%增长

四、成本控制与盈利能力

• 2024年第二季度铝成本环比平均上涨10%以上
• 公司通过内部降本对冲，盈利维持稳定
• 2024年第三季度结构件行业降价3-5%
• 当前电解铝价格约为1.9万元/吨，较5月底高点下跌10%，可继续降价影响
• 长期来看，二线厂商利润空间有限，进一步降价空间较小

五、费用管理

• 2024年上半年期间费用：5亿元，同比增长7.6%
• 2024年第二季度期间费用：2.7亿元，同比增长6%，环比增长19%
• 2024年上半年经营性净现金流：19亿元，同比增长235%
• 2024年第二季度经营性净现金流：16.9亿元，同比增长185%，环比增长646%
• 2024年第二季度末存货：9亿元，较第一季度末增长10%

六、盈利预测与投资评级

• 调整2024-2026年归母净利润预期：13.8/16.6/20.2亿元（原预期14.5/18.3/22.4亿元）
• 目标股价：102元（给予2024年20倍PE）
• 投资评级：维持“买入”

七、风险提示

• 电动车销量不及预期
• 行业竞争加剧