锌周报：矿石紧缺延续 宏观情绪支撑

矿 石 紧 缺 延 续宏 观 情 绪 支 撑20240811 作 者 ： 陈 小 国 交易咨询号：Z0021111从业资格号：F031006220769-22116880 审核：黎照锋交易咨询号：Z0000088 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 资讯要点 u8月2日晚间披露的最新数据显示，美国7月新增非农就业人口(初值)为11.4万人，不仅远低于5月的27.2万人和6月的20.6万人，还远低于市场预期的17.5万人。 u本月内国产锌精矿竞争依然较大，即使炼厂已经轮番减产，依然难以缓解目前锌精矿缺口因本周基本已经确定好8月TC价格，短期TC变动不大。 u目前锌锭社会库存持续去化，天津地区货源紧缺程度更甚，持货商多挺升水报价为主，升水周内大幅拉涨。 周度观点 u宏观：美联储降息预期逐步升温，但美国经济衰退交易的趋势却愈演愈烈，周初美股经历了两年来最大暴击，宏观氛围悲观导致锌市多头资金出现回撤现象。 u供应：上游国产锌精矿加工费环比下降，8月国内矿TC仍大幅下行，矿端供应偏紧。 u需求：下游需求仍维持弱势，进入传统7-8月份消费淡季。镀锌方面，本周镀锌价格下移，传统需求淡季的深入，不少区域高温大雨不断，钢铁行业淡季特征逐步显现，下游施工进度也有所放缓，终端采购谨慎度有所增加，需求走弱趋势难逆，加之政策空窗期，市场信心表现欠佳；压铸锌合金方面，本周锌合金整体供应量下降，主因锌合金厂家表示临近月底销量不佳，新增订单偏少。从现货交易市场来看，下游企业开工水平不高，接货频率较低，锌合金厂家销售不畅，信心表现欠佳；氧化锌方面，本周氧化锌市场成交刚需为主，周内厂家生产积极性偏弱，行业开工率有所降低，大部分开工在五成左右。 u库存：LME库存周度环比增加，上期所库存周度环比减少，七地现货库存周度环比减少。 u总结：综合来看，供需双弱格局未改，周内对美国经济衰退证伪情绪逐渐爆发，短期维持宽幅震荡。 u策略：建议zn2410区间操作，参考区间（21300,23300）。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。