毛利率环比持续提升，持续发力AI等新兴应用

公司2024年半年度业绩总结

一、整体业绩

• 营业收入：2024年上半年实现营业收入8.73亿元，同比增长15.2%。
• 毛利率：毛利率为35.78%，同比增加5.2%。
• 归母净利润：归母净利润为2.18亿元，同比增长47.5%。
• 扣非归母净利润：扣非归母净利润为2.14亿元，同比增长55.2%。

二、第二季度业绩

• 营业收入：Q2实现营业收入5.02亿元，环比增长35%。
• 毛利率：毛利率为36.53%，环比增加1.8%。
• 归母净利润：归母净利润为1.18亿元，环比增长17.5%。
• 扣非归母净利润：扣非归母净利润为1.31亿元，环比增长56.3%。

三、库存情况与毛利率展望

• 库存优化：公司库存水位持续降低，高成本IGBT库存加速消化，中低压MOS进入良好流转阶段。
• 毛利率提升：随着高成本库存去化及汽车、AI算力等高门槛领域持续发力，公司毛利率有望进一步提升。

四、产品线表现

• SGT-MOS：

  • 实现销售收入3.6亿元，同比增长40.29%。
  • 销售占比从33.95%提升至41.44%。
  • 预计下半年销售量继续提升。

• Trench-MOSFET：

  • 实现销售收入2.55亿元，同比增长19.64%。
  • 销售占比从28.15%提升至29.30%。

• IGBT：

  • 实现销售收入1.41亿元，同比减少22.64%。
  • 销售占比从24.07%降低至16.20%。
  • 预计下半年光伏IGBT产品回暖，新品大电流IGBT单管上量，销售将有所增长。

五、投资建议

• 业绩预测：预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.6/5.9/7.0亿元。
• 评级：维持“买入”评级。

六、风险提示

• 市场复苏不及预期。
• 行业竞争格局加剧。
• 客户导入不及预期。