燃料油日报：原油小幅反弹 高低硫价差进一步体现

市场要闻与重要数据 研究院能源组 1.上期所燃料油期货主力合约FU2411夜盘收涨1.73%，报3168元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2410夜盘收涨1.61%，报4291元/吨。 研究员 潘翔0755-82767160panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 2.也门胡塞武装领导人阿卜杜勒·马利克·胡塞发表讲话称，在过去的一周内，胡塞武装发动数十起导弹和无人机袭击。同时讲话中还提到，美国上周共针对也门胡塞武装控制区发起10次空袭。 3.美联储穆萨勒姆表示，他相信适宜美联储降息的时机正在临近。穆萨勒姆称，他现在认为通胀回到了向美联储2%目标回归的轨道，劳动力市场不再对通胀构成风险。 康远宁0755-23991175kangyuanning@htfc.com从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 4.瑞典北欧斯安银行分析师OleHvalbye在一份报告中表示，“目前的市场基本面表明，欧佩克+不太可能在第四季度增加产量”，因为这可能导致供应过剩。虽然欧佩克+临时计划在第四季度恢复54.3万桶/日的产量，但“目前，没有额外增加这些产量的空间”。基金经理们的仓位也显示出“看跌前景”。该行建议在70美元/桶的中低区间买入布伦特原油期货。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 5.成品油：本周山东地炼炼油利润环比减少。截至8月14日，本周期山东地炼理论平均综合炼油利润为-211.6元/吨，环比下跌125.1元/吨，主要是产品收入下跌而原料成本上涨所致。成本方面，本周原油均值环比上涨129元/吨。产品收入方面，具体分析占比较重的产品：本周山东市场汽、柴油需求端缺乏利好，终端观望氛围较重，汽、柴油价格均呈震荡下跌走势，其中汽油均价环比下跌40元/吨，柴油下跌1元/吨。考虑其他副产品后产品收入环比下跌14元/吨。 6.国家统计局：7月份，原油生产增速加快。规上工业原油产量1790万吨，同比增长3.4%，增速比6月份加快1.0个百分点；日均产量57.7万吨。进口原油4234万吨，同比下降3.1%。 核心观点 ■市场分析 昨日油价小幅反弹，地缘风险与宏观扰动对价格的影响需关注。低硫燃油昨夜反弹力度强于高硫，高低硫价差进一步体现。低硫燃油基本面小幅改善，短期结构走强，近月合约表现突出但中期驱动有限。再考虑到高硫燃油估值偏高，炼化利润制约且夏季后存在回调需求，依旧关注逢低多LU2411-FU2411价差机会，不宜追涨。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 单边中性，逢低多LU2411-FU2411价差，不宜追涨 ■风险 俄罗斯炼厂检修量超预期；伊朗燃料油出口低于预期；中东发电需求超预期；船燃需求替代超预期。 目录 市场要闻与重要数据..........................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨......................................................................................................................................4图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨..........................................................................................................................................4图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................4图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................4图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................4图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................4图7:INE LU期货结算价丨单位：元/吨........................................................................................................................................5图8:INE LU远期曲线丨单位：元/吨............................................................................................................................................5图9:INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手..............................................................................................................................5图10:INELU总成交持仓量丨单位：手........................................................................................................................................5图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶..........................................................................................................................5图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨..............................................................................................................................5图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨................................................................................................................6图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨...................................................................................................................6图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................6图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨.......................................................................................................................7图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................7图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨...............................................................................................................................7图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨...................................................................................................................7图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶.........................................................................................................................7图24:新