国债期货日报：经济数据有压力，关注增量货币政策

策略摘要 研究院 研究员 单边建议关注稳增长预期下的机会；套利建议关注流动性和经济预期修正过程中的收益率曲线陡峭化机会；套保建议关注长久期品种。 徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 核心观点 蔡劭立caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 ■市场分析。 国内：中国7月社会消费品零售增速回升。1）昨日国债期货收盘。30年期主力合约结算价回落0.31%；10年期主力合约结算价回落0.14%；5年期主力合约结算价回落0.10%；2年期主力合约结算价回落0.05%。2）国家统计局公布数据：中国7月规模以上工业增加值同比5.1%，前值5.3%；中国1至7月规模以上工业增加值同比5.9%，前值6%；中国7月社会消费品零售总额同比2.7%，前值2%；中国1至7月社会消费品零售总额同比5.3%，前值3.7%；中国1至7月全国房地产开发投资-10.2%，前值-10.1%。3）中国人民银行上海总部数据显示，截至7月末，境外机构持有银行间市场债券4.46万亿元人民币，约占银行间债券市场总托管量的3.1%。从券种看，境外机构持有国债2.24万亿元、占比50.2%，同业存单1.09万亿元、占比24.4%，政策性金融债0.96万亿元、占比21.5%。4）国家外汇管理局：我国对外贸易持续较快增长，带动货物贸易项下跨境资金净流入环比增长48%，规模为历史同期最高水平；外资净增持境内债券200亿美元，环比增长1.4倍，境外投资者配置人民币资产的积极性依然较高。 高聪gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 联系人 陈昊宇chenhaoyu@htfc.com从业资格号：F03130939 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 海外：美国7月零售销售环比超预期。1）美国7月零售销售（除汽车）环比0.4%，预期0.1%，前值0.4%；美国8月10日当周首次申请失业救济人数降至22.7万人，创7月初以来最低水平。2）据CNBC，拜登政府周四公布了首批10种处方药的价格，这些药物将在制药商和联邦医疗保险之间进行具有里程碑意义的谈判，该过程旨在让美国老年人更负担得起昂贵的药物。 ■策略 单边：2409合约中性。 套利：关注宏观政策预期差对收益率曲线创造的扁平空间（+1×T -2×TS）。 套保：关注流动性压力对冲，空头可采用2409合约适度套保。 ■风险提示 流动性快速收紧风险 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................ 1成交明细............................................................................................................................................................................................ 3价格及价差........................................................................................................................................................................................ 4基差跟踪............................................................................................................................................................................................ 5 图表 图1：国债期货各合约日度成交情况............................................................................................................................................. 3图2：国债期货各合约CTD券的基本要素................................................................................................................................... 3图3：主力连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图4：当季连续合约收盘价走势丨单位：元................................................................................................................................. 4图5：主力连续合约跨品种价差走势丨单位：元......................................................................................................................... 4图6：跨品种价差与资金利率......................................................................................................................................................... 4图7：各品种的跨期价差走势丨单位：元..................................................................................................................................... 4图8：当季合约前20大净持仓与跨期价差................................................................................................................................... 4图9：TS近月基差丨单位：元....................................................................................................................................................... 5图10：TS近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图11：TF近月基差丨单位：元...................................................................................................................................................... 5图12：TF近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................. 5图13：T近月基差丨单位：元........................................................................................................................................................ 5图14：T近月IRR与同存利率丨单位：%.................................................................................................................................... 5图15：TL近月基差丨单位：元..................................................................................................................................................... 6图16：TL近月IRR与同存利率丨单位：% ................................................................................................................................. 6图17：TS近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图18：TF近月净基差丨单位：元................................................................................................................................................. 6图19：T近月净基差丨单位：元.................................................................................................................................................... 6图20：TL近月净基差丨单位：元...........................................................................................................