腾讯控股（00700.HK）2024年二季报点评
一、财务亮点
- 营业收入：2024年第二季度，腾讯控股实现营业收入1611.17亿元，同比增长8%，环比增长1%。
- 经营盈利：经营盈利为507.32亿元，同比增长40%，环比下降3%。
- 非国际财务报告准则下经营盈利：非国际财务报告准则下经营盈利为584.43亿元，同比增长27%，环比下降0.3%。
- 本公司权益持有人应占盈利：本公司权益持有人应占盈利为476.30亿元，同比增长82%，环比增长14%。
- 非国际财务报告准则下本公司权益持有人应占盈利：非国际财务报告准则下本公司权益持有人应占盈利为573.13亿元，同比增长53%，环比增长14%。
二、业务板块分析
- 增值服务业务：实现营业收入788.22亿元，同比增长6%。
- 游戏业务：国际游戏市场得益于《荒野乱斗》和《PUBG MOBILE》的良好表现，二季度实现营收139亿元，同比增长9%。国内游戏市场，《王者荣耀》和《和平精英》二季度流水恢复正增长，新游《地下城与勇士：起源》表现亮眼，国内游戏同比增长9%至346亿元。
- 递延收入：截至报告期末，递延收入共1117.69亿元，同比增长16%。
- 社交网络业务：长视频和音乐业务上半年付费会员数量分别同比增长13%和18%，实现营收303亿元，同比增长2%。
- 网络广告业务：受益于视频号、小程序和腾讯视频的增长，二季度共实现营业收入298.71亿元，同比增长19%。
- 金融科技及企业服务业务：实现营业收入504.40亿元，同比增长4%。商业支付持续承压，金融科技服务增速放缓，但视频号佣金收入和企业微信商业化提升，企业服务业务收入稳健增长。
三、财务比率
- 毛利率：2024年二季度，公司毛利率为53.31%，同比增长5.83个百分点。
- 费用：销售及市场推广费用率为5.68%，同比增长0.11个百分点；一般及行政费用率为17.06%，同比增长0.03个百分点。
四、盈利预测与评级
- 盈利预测：
- 2024-2026年营业收入分别为6702亿、7173亿、7609亿。
- 2024-2026年调整后归母净利润分别为1992亿、2149亿、2326亿。
- 2024-2026年EPS分别为21.37元、23.07元、24.96元，对应PE分别为16倍、15倍、14倍。
- 评级：维持“增持”评级。
五、风险提示
- 政策监管风险
- 宏观经济下行风险
- 新产品上线不及预期
