五矿期货农产品早报

2024-08-15 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周三豆粕、菜粕低开后反弹，市场触及低位后空头开始减仓。豆粕周三市场价跌50元，东莞报2850元/吨，南通2790左右。菜粕周三跌70元，广西粉粕1990元/吨，东莞粉粕2050元/吨。今日大豆开机率62.85%，成交25.16万吨，菜籽开机率35%。预计本周压榨大豆207.82万吨，开机率59%，菜籽开机率38.02%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来两周8月12-8月18号左右美豆产区降雨较多，19号-26号降雨较少，分散零星降雨。大豆带未来10天温度较同期平均水平明显偏低，之后气温预计高于平均水平。预计美豆优良率近期仍较稳定，短期天气暂时看不到太大风险。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 目前美豆11月合约已低于成本较多，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，大豆的库销比预期已经交易到丰产水平，边际库销比能否进一步下跌还需要关注美国大选、全球需求及新作预期等，根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期推算，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期豆粕及美豆估值处较低区间，国内现货8月预计仍处于累库阶段，现货情绪低迷叠加宏观影响可能会探出低点，随后或有反弹，等待反弹抛空。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、印度溶剂萃取商协会（SEA）最新数据显示，印度7月棕榈油进口环比大增37%至110万吨，豆油进口环比增加42%至391791吨，葵花籽油进口环比减少21.3%至366541吨，植物油总进口量环比增加22.2%至190万吨。 2、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚8月1-10日棕榈油出口量为489898吨，较上月同期出口的564438吨减少13.21%。 周三油脂震荡收跌。油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，近日原油反弹，马棕7月出口超预期致去库提供支撑。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+60（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+180（0）元/吨，华东菜油基差01+10（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，生物柴油带来的需求较好，巴西方面的豆油后期预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续及马棕7月高产量基数或有可能导致油脂累库不及预期。总体来看，油脂8月仍然震荡看待，9、10月若棕榈油产量增产正常或形成季节性回落，相反则有可能导致油脂进一步偏强，同时关注宏观等风险。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5676元/吨，较之前一交易日下跌33元/吨，或0.58%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6340-6580元/吨，下调10-20元/吨；云南制糖集团报价区间为6140-6190元/吨，下调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6440-6560元/吨，个别下调10元/吨。产区现货报价持续下调，制糖集团降价销售意愿较为明显，市场买涨不买跌心态下，终端和贸易商购销氛围较冷，整体成交偏淡。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差664元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报17.98美分/磅，较上一个交易日下跌0.38美分/磅，或2.07%。Unica周二发布的数据显示，7月下半月巴西中南部地区糖产量为361万吨，同比下降2.16%；甘蔗单产因更加干燥的天气而下降。7月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量为5131万吨，同比下降3.35%；乙醇产量为25.5亿公升，同比增长3.47%。产量数据符合或略高于市场预期。S&PGlobalCommodityInsights此前的调查预估糖产量为360万吨，甘蔗压榨量为5080万吨。 【交易策略】 短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖维持低位区间运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销好转带动郑糖近月合约价格偏强运行。但目前加工糖和广西糖价差开始出现倒挂，加工糖供应压力显现。并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格下跌，郑棉1月合约收盘价报13395元/吨，较前一交易日下跌175元/吨，或1.29%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14150-14700元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在14350-15100元/吨。多数纺织企业成品棉纱销售迟缓，随着棉价继续下跌，纺织企业皮棉原料采购趋于谨慎，小批量采购为主。 外盘方面，周三美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报67.08美分/磅，较前一交易日下跌0.84美分/磅，或1.24%。佐治亚州棉花经纪公司KeithBrownandCo表示美国农业部(USDA)在8月供需报告中预计，全球花消费量料减少100万包，至1.162亿包。报告中指出，中国和孟加拉国消费量减少，抵消了巴基斯坦和土耳其的增加。目前下跌最主要的因素是需求欠佳，因此即使减产，明年的需求似乎也将非常迟缓。棉花期价处于8月份低点，市场密切关注这种情况是否持续，否则期价可能跌至65美分。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价在底部相对抗跌。另一方面，发改委发布公告发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国 内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格以稳为主，主产区鸡蛋持平于4.68元/斤，辛集落0.04元至4.18元/斤，馆陶4.4元/斤不变，供应维持稳定，局部小鸡蛋供应量略增加，下游消化速度一般，部分内销速度尚可，预计今日蛋价以稳为主，局部上涨。 【交易策略】 现货处季节性涨价周期，暂无预期外表现，盘面各合约对标中秋节后，受供应增多、老鸡延淘和成本下行的压制，对现货涨价反应平淡，或仍有下行空间，维持反弹抛空思路，阶段性留意现货涨价干扰。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨跌互现，整体北强南弱，河南均价涨0.15元至21.03元/公斤，四川均价持平于20.78元/公斤，广东均价落0.18元至22.15元/公斤，北方市场养殖端多数有压栏动作，出栏减量利多猪价上涨，同时临近中元节，部分区域需求提振预期价格上涨，短时猪市成交尚可，南方市场供应逐步增加，需求端相对平稳，但养殖端或有稳价心态，猪价或跌后转稳。 【交易策略】 Back结构下盘面贴水现货较多，供应恢复和需求偏弱预期下市场维持谨慎，但供应减量的预期尚未完全走完和兑现，且随着南北以及标肥价差的扩大，供应偏紧的事实不是被证伪而是在不断被强化，现货易涨难跌格局下，盘面升水有被修复的需要，仍看好，逢低买入近月和正套的思路为主。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn