铝日报：关注库存变动情况 铝价震荡运行

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝供应端增速放缓，而下游需求端呈现淡季态势，开工表现较为疲软，国内铝锭社会库存处于历史同期高位，预计短期去库不畅，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：部分企业检修导致氧化铝实际产量或有阶段性不足，供给短期或收紧，而下游电解铝行业开工预计维稳运行，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得18950元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-10元/吨；中原A00铝价录得18870元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨20元/吨至-90元/吨；佛山A00铝价录得18880元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-80元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：8月14日沪铝主力合约开于19040元/吨，收于19015元/吨，较上一交易日收盘价上涨20元/吨，涨幅0.11%，最高价达到19140元/吨，最低价达到18965元/吨。全天交易日成交125530手，较上一交易日减少1625手，全天交易日持仓150305手，较上一交易日减少8514手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19095元/吨，收于19055元/吨，较昨日午后收盘涨40元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 目前电解铝社会库存仍处于高位，关注后续库存变动情况，考虑到市场现货较多，预计库存去化不畅。供应方面，国内电解铝供应端增速放缓，四川地区博眉启明星、阿坝铝厂的技改电解槽继续复产，将形成少量增量，国内电解铝供应稳步抬升，需关注敏感的枯水期云南等地是否会再度减产的问题。需求方面，受高温天气等因素影响，目前铝加工仍处于淡季状态。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止8月12日，SMM统计国内电解铝锭社会库存82.80万吨，较上周同期减少0.2万吨，铝锭库存处于近三年同期的高位。截止8月14日，LME铝库存89.62万吨，较前一交易日减少0.37万吨，较上周同期减少1.82万吨。 氧化铝现货价格：8月14日SMM氧化铝指数价格录得3904元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得503美元/吨，较上一交易日上涨8美元/吨。 氧化铝期货方面：8月14日氧化铝主力合约开于3894元/吨，收于3883元/吨，较上一交易日收盘价下跌1元/吨，跌幅0.03%，最高价达到3931元/吨，最低价为3854元/吨。全天交易日成交190198手，较上一交易日减少20894手，全天交易日持仓63801手，较上一交易日减少3551手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3893元/吨，收于3889元/吨，较昨日午后收盘涨6元/吨。 铝土矿方面，据阿拉丁，几内亚博法一大型矿业公司因交通事故而暂停生产，因码头尚有库存，暂时不影响装船；另一博法地区矿业公司启用自建码头，因雨季和新启等原因，现装船速率很低；同时，雨季也影响了新矿山的生产，博凯一矿业公司因下雨损坏部分道路，加上新矿开采经验不足，已经停产一段时间，该矿企预计会在9月初恢复生产。氧化铝供需方面，氧化铝市场仍处于相对紧俏的状态，因铝土矿供应短缺，部分氧化铝厂被迫进行维护检修，实际氧化铝产量释放不及预期，现货价格保持坚挺。需求端方面，下游电解铝企业生产保持稳定，对氧化铝的刚性需求仍存。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................