铝日报：关注库存变动情况 铝价震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 铝：电解铝生产企业持稳生产为主，运行产能增速明显放缓，铝锭库存维持历史相对低位对铝价存一定支撑，消费传统旺季下重点关注政策对消费端的实际拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。 氧化铝：短期氧化铝现货供应维持略偏紧的格局，氧化铝价格受减产事件等影响阶段性抬升，但当前价位下游或存在一定的畏高慎采情绪，建议观望的思路对待。 核心观点 ■ 市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水19.75美元/吨。SMMA00铝价录得19020元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至100元/吨，SMM中原铝价录得18930元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日#N/A10元/吨，SMM佛山铝价录得19030元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至115元/吨。 铝期货方面：10月18日沪铝主力合约开于18820元/吨，收于18910元/吨，较前一交易日涨75元/吨，全天交易日成交133259手，较前一交易日减少64871手，全天交易日持仓170061手，较前一交易日减少11121手。日内价格震荡，最高价达到18970元/吨，最低价达到18780元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18965元/吨，收于18955元/吨，较昨日午后涨45元/吨，夜间价格震荡。 铝市场近日下游接货略有好转，关注社会库存数据变动情况。供应方面，电解铝供应相对充足，但产能增量有限，预计短期内难有较大增幅，后续关注四季度西南地区降水对生产是否再度产生干扰。消费方面，初级端消费暂无明显好转，整体开工率表现平平。库存方面，铝锭库存总量仍处于历史同期较低水平，截止10月16日，SMM统计国内电解铝锭社会库存63.6万吨，较上周增加0.5万吨。截止10月18日，LME铝库存较前一交易日增加8175吨至492775吨。 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2987元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得339美元/吨，较前一交易日下降2美元/吨。 氧化铝期货方面：10月18日氧化铝主力合约开于3092元/吨，收于3102元/吨，较前一交易日跌20元/吨，全天交易日成交91565手，较前一交易日减少128082手，全天交易日持仓92911手，较前一交易日减少703手，日内价格震荡，最高价达到3125元/吨，最低价达到3070元/吨。 期货研究报告|铝日报2023-10-19 关注库存变动情况 铝价震荡运行 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铝日报丨2023/10/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3112元/吨，收于3113元/吨，较昨日午后收盘涨11元/吨，夜间价格震荡。 氧化铝价格高位运行。据了解，重庆地区大型氧化铝企业因天然气公司管道施工临时碰管影响，为避免安全事故和保证安装质量，预计下旬停气3-4天，届时焙烧全停，日产量影响1万吨以上。山东地区因采取重污染天气橙色预警减排措施，部分氧化铝厂将从10月14日-22日期间减产50%，这使得氧化铝现货更为紧张。考虑到受矿石、采暖季等因素影响，氧化铝复产和新投进程或不及预期，预计供应总量比较难快速大增。需求方面，下游电解铝企业开工持稳，但随着云南地区电解铝企业复产的结束，西南地区对氧化铝的需求增量相对有限，关注后续下游电解铝企业的产能变动情况对氧化铝的需求影响。 ■ 策略 单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。 ■ 风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 铝日报丨2023/10/19 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: LME铝升贴水丨单位：美元/吨 ............................................................................................................................................. 4 图 2: SHFE铝基差丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 4 图 3: LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 4 图 4: 国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 5: 国内外氧化铝价格丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 4 图 6: 电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨 ..................................................................................................................................... 4 图 7: 氧化铝南北价差丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 8: 氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨 ............................................................................................................................ 5 图 9: LME铝季节性库存丨单位：吨 .............................................................................................................................................. 5 图 10: LME铝库存丨单位：吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 11: 铝社会库存季节性丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 5 图 12: 上海交易所铝库存丨单位：吨 ............................................................................................................................................ 5 图 13: 海外现货升贴水丨单位：美元/吨 ....................................................................................................................................... 6 图 14: 铝进口盈亏丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 15: 铝型材龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 16: 铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：% ............................................................................................................................. 6 图 17: 铝板带龙头企业周度开工率丨单位：% ................................................................................................................