2024H1业绩点评：H1收入利润双超预期，上调全年利润预期

伟星股份（002003）2024年上半年业绩点评

一、业绩亮点

1. 收入利润双超预期

   • 2024年上半年（H1）收入为22.3亿元，同比增长25.6%。
   • 归母净利润为4.2亿元，同比增长37.8%。

2. 毛利率提升

   • H1毛利率为41.8%，较去年同期提升0.6个百分点，主要受益于规模效应和智能制造。

3. 费用管控良好

   • 销售费用率、管理费用率和研发费用率分别增加0.54pct、减少1.08pct和减少0.60pct。

4. 分红率较高

   • 中期分红2.34亿元，分红率为56%。

二、产品与市场分析

1. 产品结构

   • 纽扣收入9.3亿元，同比增长27.1%，毛利率42.1%。
   • 拉链收入12.6亿元，同比增长24.0%，毛利率42.9%。

2. 市场表现

   • 国际市场收入7.6亿元，同比增长27.2%，毛利率下降2.0个百分点。
   • 国内市场收入15.4亿元，同比增长24.8%，毛利率上升1.9个百分点。

3. 订单情况

   • 8月订单延续稳健增长，预计H2将继续保持稳健增长。
   • 越南工厂自3月投产以来，主要进行市场及客户开发，预计2024年底至2025年订单将逐步起量。

三、财务预测与评级

1. 财务预测

   • 预计2024-2026年的营业收入分别为4,593亿元、5,241亿元和5,991亿元。
   • 预计净利润分别为700亿元、801亿元和906亿元。

2. 评级与目标价

   • 给予公司2024年24倍PE，上调目标价至14.48元。
   • 维持“增持”评级。

四、风险提示

1. 下游需求风险
   • 下游市场需求低于预期。
2. 产能扩张风险
   • 新增产能未能按计划顺利投产。

结论

伟星股份作为国内服装辅料行业的龙头企业，其2024年上半年表现出强劲的增长势头，收入和利润均超出市场预期。公司产品结构优化，国际市场增长迅速，越南工厂投产后将进一步增强国际市场竞争力。鉴于公司业绩的稳健性和增长潜力，给予“增持”评级，并上调目标价至14.48元。