7月社融数据略不及预期——宏观经济专题报告

7月社融数据略不及预期 摘要 8月13日央行公布7月份社融规模增加7708亿元，低于市场预期的1.02万亿元，比上年同期多2342亿元。7月政府债券净融资增加6911亿元，同比多2802亿元，是7月社融同比多增的主要原因。7月对实体经济发放的人民币贷款减少767亿元，同比少1131亿元。7月企业债券净融资2028亿元，同比多738亿元。 研究所 研究员：刘洋从业资格：F3063825投资咨询：Z0016580 联系方式：Liuyang18036@greendh.com 7月信贷口径人民币贷款增加2600亿元，低于市场预期的4560亿元，同比少增859亿元。企业中长期贷款新增1300亿元，比上年同期少增1412亿元；企业短期贷款减少5500亿元，比上年同期多减1715亿元；企业票据融资增加5586亿元，比上年同期多1989亿元。7月信贷口径人民币贷款同比少增，且结构欠佳，企业票据融资增加偏多。7月份居民短期贷款减少2156亿元，比上年同期多减821亿元；居民中长期贷款增加100亿元，比上年同期多772亿元。居民整体消费和投资仍比较谨慎。 7月末，M2余额同比增长6.3%，6月末为6.2%。7月末M1余额同比下降6.6%，6月为同比下降5.0%。7月M1同比再创新低，体现了企业部门在资金运用上趋于保守。7月末社融规模存量同比增长8.2%，市场预期8.3%，6月为8.1%。7月末人民币贷款余额同比增长8.7%，市场预期8.85%，前值8.8%。7月的社融和信贷数据略不及预期，国内有效需求不足是主要原因。下半年随着现有政策逐步落实和更多稳增长政策出台，将推动完成全年经济社会发展目标任务。 8月13日央行公布7月份社融规模增加7708亿元，低于市场预期的1.02万亿元，比上年同期多2342亿元。7月政府债券净融资增加6911亿元，同比多2802亿元，是7月社融同比多增的主要原因。7月对实体经济发放的人民币贷款减少767亿元，同比少1131亿元。7月未贴现的银行承兑汇票减少1075亿元，同比少减888亿元。7月企业债券净融资2028亿元，同比多738亿元，企业债券融资增加体现了央行第二季度货币政策报告中指出的“合理把握信贷与债券两个最大融资市场的关系”和三中全会报告中指出的“加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重”。7月新增委托贷款346亿元，同比多增338亿元。7月信托贷款减少26亿元，同比少256亿元。7月新增股票融资231亿元，同比少555亿元。 7月信贷口径人民币贷款增加2600亿元，低于市场预期的4560亿元，同比少增859亿元。企业中长期贷款新增1300亿元，比上年同期少增1412亿元；企业短期贷款减少5500亿元，比上年同期多减1715亿元；企业票据融资增加5586亿元，比上年同期多1989亿元。7月信贷口径人民币贷款同比少增，且结构欠佳，企业票据融资增加偏多。 7月份居民贷款减少2056亿元，其中，短期贷款减少2156亿元，比上年同期多减821亿元；居民中长期贷款增加100亿元，比上年同期多772亿元。央行近日公布的二季度城镇储户调查结果显示二季度收入感受指数为46.6%，较一季度下降1.3个百分点，二季度就业感受指数为33.8%，较一季度下降1.4个百分点。8月上旬30大中城市商品房成交面积同比下降18%，7月同比下降17%，新房销售仍然较弱。居民收入和就业感受小幅滑落，导致居民整体消费和投资仍比较谨慎。 7月末，广义货币(M2)余额同比增长6.3%，低于市场预期的6.4%，6月末为6.2%。7月末狭义货币(M1)余额同比下降6.6%，6月为同比下降5.0%。7月M2-M1增速差12.9%，较6月的11.2%进一步扩大。7月M1同比再创新低，有今年以来防止资金空转、规范“手工补息”的因素，更多也体现了企业部门在资金运用上趋于保守。 7月末社融规模存量同比增长8.2%，市场预期8.3%，6月为8.1%。7月末人民币贷款余额同比增长8.7%，市场预期8.85%，前值8.8%。7月的社融和信贷数据略不及预期，国内有效需求不足是主要原因。7月末政治局会议指出要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措；要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。下半年随着现有政策逐步落实和更多稳增长政策出台，将推动完成全年经济社会发展目标任务。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。