公司动态研究报告：Q2业绩扭亏为盈，创新营销深耕饲料市场

《金新农（002548.SZ）公司动态研究报告》概述了金新农在2024年第二季度的业绩情况及其未来展望。以下是报告的主要内容摘要：

Q2业绩亮点

• 业绩扭亏为盈：2024年第二季度，金新农实现了从亏损转为盈利的转变，预计归母净利润在900万元到1300万元之间，扣非后归母净利润在500万元到900万元之间。这一转变主要得益于饲料原材料价格的下降、养殖效率的提高以及生猪价格的回升。

• 饲料业务增长：金新农的饲料加工业务在2023年实现了12.78%的增长，饲料销量同比增长16.70%，显示出其在市场上的持续竞争力。2024年，公司计划饲料外销量增长50%，目标达到102.02万吨，通过创新营销策略深耕产能不足区域市场。

• 养殖成本下降：2024年上半年，金新农的生猪销售成本从一季度的15.68元/公斤降至4月的15.11元/公斤，预计全年销售成本将控制在15.5元/公斤以下，这有助于提升盈利空间。

市场表现与资本结构调整

• 资本结构改善：随着猪周期的复苏和饲料需求的增加，金新农的资产负债率在2024年第一季度末降至73.66%，预计将持续改善。

盈利预测与投资评级

• 收入与盈利预测：预计2024年至2026年的收入分别增长至51.60亿、61.40亿和70.49亿人民币，每股收益从-0.82元增长至0.29元，对应PE分别为18.8、12.9和13.5倍。

• 投资评级：鉴于金新农在饲料产品矩阵的完善、饲料外销的潜力以及养殖成本控制方面的优势，给予“增持”的投资评级。

风险提示

• 行业风险：包括疫病风险、自然灾害和极端天气风险、产业政策变化风险等。
• 市场风险：猪价上涨不及预期、饲料及原料市场行情波动风险、宏观经济波动风险。
• 执行风险：饲料新营销方案推进进度不及预期风险。

结论

金新农在饲料和养殖业务上展现出强劲的增长动力，通过优化成本控制和拓展市场份额，有望进一步提升盈利能力。公司未来的成长性和投资潜力得到了积极的评估，投资评级为“增持”。然而，投资者仍需关注行业内外的风险因素，以做出审慎的投资决策。