原油周报：炼厂即将进入秋检，基本面边际转弱

这份研报分析了近期原油市场的宏观层面、地缘政治、基本面以及供需关系。宏观层面关注套息交易反转和衰退交易对油价的影响，地缘政治分析中东和巴以冲突对供应的影响，基本面则探讨了中国石油需求疲软、炼厂加工量下降等因素。此外，还分析了全球库存变化和脱碳趋势对2025年石油需求的影响。

当前原油赛道的发展趋势显示，中国石油需求疲软，炼厂加工量和进口量同步下降，新能源车和LNG重卡销量增长抑制了需求。海外方面，供需偏紧主要依赖沙特减产和拉美出口下滑，但欧美炼厂秋季检修将导致需求季节性转弱。全球库存从去库转为累库，脱碳趋势下2025年全球石油需求增长可能低于100万桶/日。

研报重点分析了宏观层面的套息交易反转和衰退交易对油价的影响，地缘政治角度探讨了中东和巴以冲突的潜在影响，基本面则聚焦于中国石油需求疲软、炼厂加工量下降等因素。此外，还分析了全球库存变化和脱碳趋势对2025年石油需求的影响，以及欧美炼厂秋季检修对需求的季节性影响。

当前市场现状显示，宏观层面套息交易反转和衰退交易是油价下跌的主要驱动因素，地缘政治冲突对供应或物流影响有限，基本面则表现为中国石油需求疲软、炼厂加工量下降。全球库存从去库转为累库，供需偏紧主要依赖沙特减产和拉美出口下滑，但欧美炼厂秋季检修将导致需求季节性转弱。

研报提示了下行风险，包括俄乌局势缓和、巴以停火协议达成、宏观尾部风险；上行风险则包括产油国突发性断供、欧美对俄罗斯和伊朗制裁显著收紧。这些风险可能对原油市场产生重大影响，投资者需密切关注相关动态。