宏观周报：7月出口恢复性增长 物价水平结构性改善

周度回顾与展望

第一部分 周度回顾（0805-0811）

• 市场动态：
  • 日经225指数8月5日暴跌12.40%，次日反弹10.23%。
  • 8月7日，中国银行间市场交易商协会对4家农村商业银行启动自律调查，并查处部分中小金融机构国债交易违规行为。
  • 7月中国贸易顺差846.5亿美元，出口同比增长7.0%，进口同比增长7.2%。
  • 8月9日，以色列总理表示将派谈判小组敲定加沙停火协议细节。
  • 7月CPI同比上涨0.5%（6月为-0.2%），PPI同比下跌0.8%（与6月持平）。
  • 中国人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，提出保持融资和货币总量合理增长、发挥货币信贷政策导向作用等五点思路。

第二部分 高频数据

• 国内商品：猪肉批发价26.19元/公斤，蔬菜批发价5.63元/公斤，水果批发价7.34元/公斤。
• 国际商品：CRB现货综合指数532.00。
• 货币市场：DR007和R007分别至1.8205%和1.8747%。
• 外贸市场：BDI指数1670点，CCFI指数2138.32。

第三部分 大类资产（0805-0809）

• 股票市场：A股主要指数下跌，上证综指跌1.48%，创业板指跌2.60%。
• 债券市场：2年期、10年期、30年期国债期货分别下跌0.07%、0.34%、0.40%。
• 外汇市场：美元指数跌0.06%，在岸美元兑人民币跌0.56%，日元兑人民币涨0.64%。
• 大宗商品：原油跌3.49%，沪金跌2.32%，沪铜跌2.75%，生猪涨3.63%，豆油跌2.14%。

第四部分 周度关注（0812-0816）

• 经济数据：
  • 美国7月PPI同比、环比，7月CPI同比、环比。
  • 英国7月CPI同比、环比，欧元区二季度GDP同比、环比初值。
  • 中国7月规上工业增加值、社零、固投等。
  • 美国7月零售销售环比，日本二季度实际GDP环比、年化季环比初值，英国二季度GDP同比、环比初值。
• 市场动态：
  • 日本央行货币政策动向，8月15日将发布二季度GDP数据。
  • 以色列加沙停火协议进展。

核心观点与结论

• 中国经济：7月出口和物价水平延续结构性改善，CPI同比涨幅年内有望继续上行，PPI跌幅或继续收窄。
• 货币政策：中国人民银行强调保持融资和货币总量合理增长，丰富基础货币投放方式，并加强市场预期引导。
• 市场风险：日本央行货币政策调整压力，中东地缘冲突不确定性。