双焦策略周报

本周焦炭第三轮提降全面落地，双焦现货期货延续下跌。成材价格继续走低驱动双焦现货继续回落。焦煤焦炭期货本周继续下跌。焦煤现货强于焦炭，焦煤基差走强焦炭基差走弱。焦煤9-1价差走强65.5元/吨，焦炭9-1走强24元/吨。焦炭/焦煤小幅不变，焦炭/铁矿小幅回升。螺纹/焦炭小幅走弱，热卷/焦炭保持不变。多空双方逐步移仓远月合约。独立焦企产量小幅回落0.26万吨，247家钢厂焦炭产量小幅上升0.12万吨。钢厂控产控销范围扩大，铁水产量继续回落。钢厂接近全面亏损，近6%左右盈利。华北地区焦炭累库，其他地区去库，焦炭库存去库6.93万吨。钢厂焦炭库存可用天数小幅增加0.12天。钢厂焦炭采购节奏放缓，独立焦企焦炭库存回升。日照港去库较多，焦炭总库存减少8.99万吨。汽运费持续低迷。523家样本矿山原煤、精煤产量小幅上升。洗煤厂产能利用率升高0.87%，日均产量增加2万吨。蒙煤通关量高位运行。焦化利润回落19元/吨至2元/吨，现在利润处于盈亏平衡附近。09合约盘面亏损多亏3.42元/吨，01合约盘面亏损减少61元/吨。523家矿山精煤库存累库14.11万吨。洗煤厂原煤库存下降1.58万吨，精煤库存减少0.18万吨。多地区焦煤库存去库，独立焦化厂炼焦煤库存减少33.45万吨。独立焦企炼焦煤库存可用天数小幅回落。钢厂炼焦煤库存去库1.5万吨。西北地区钢厂可用天数减少0.77天，整体库存可用天数减少0.06天。京唐港库存累库2.45万吨，其他地区库存不变。焦煤总库存去库47.02万吨。

焦煤进口持续增加，后期大概率维持高位。预计焦煤盘面将呈现震荡偏弱态势。焦企利润处于盈亏平衡附近，对焦煤价格敏感度增加。钢材价格疲软，下游弱势持续向上游传导。焦化企业生产利润回落至盈亏平衡附近，短期开工基本稳定，后期利润继续走低或导致开工回落。蒙古出口煤继续保持高位增长，7月蒙古出口煤664万吨，略低于6月的691万吨，但大幅高于去年7月的590万吨。今年前7月蒙古出口煤4609万吨，同比增加30.1%。防洪防汛影响下，延安市宝塔区及子长市12座煤矿精煤停产、停销，预计影响原煤产量9.62万吨。

报告重点分析了焦炭和焦煤的供应与需求情况。焦炭方面，独立焦企产量小幅回落，钢厂焦炭产量小幅上升，钢厂控产控销范围扩大，铁水产量继续回落，钢厂接近全面亏损，华北地区焦炭累库，其他地区去库，焦炭库存去库6.93万吨，钢厂焦炭采购节奏放缓，独立焦企焦炭库存回升，日照港去库较多，焦炭总库存减少8.99万吨。焦煤方面，523家样本矿山原煤、精煤产量小幅上升，洗煤厂产能利用率升高，蒙煤通关量高位运行，焦化利润回落至2元/吨，09合约盘面亏损多亏3.42元/吨，01合约盘面亏损减少61元/吨。焦煤库存方面，矿山精煤库存累库，洗煤厂和独立焦企库存去库，钢厂库存去库，焦煤总库存去库47.02万吨。

当前双焦市场呈现供需两弱态势。焦炭方面，成材价格走低驱动双焦现货继续回落，焦炭期货延续下跌，焦炭库存去库6.93万吨，但钢厂控产控销范围扩大，铁水产量回落，钢厂接近全面亏损，采购节奏放缓。焦煤方面，蒙煤通关量高位运行，焦化利润回落至盈亏平衡附近，矿山精煤库存累库，但洗煤厂和独立焦企库存去库，钢厂库存去库，焦煤总库存去库47.02万吨。焦煤9-1价差走强65.5元/吨，焦炭9-1走强24元/吨，焦炭/焦煤小幅不变，焦炭/铁矿小幅回升。

焦煤进口持续增加可能导致国内价格承压。焦化企业生产利润回落至盈亏平衡附近，后期利润继续走低或导致开工回落。钢材价格疲软，下游弱势持续向上游传导可能影响双焦需求。蒙古出口煤继续保持高位增长可能加剧国内供应压力。防洪防汛影响下，部分地区煤矿停产可能影响焦煤供应。焦企利润处于盈亏平衡附近，对焦煤价格敏感度增加，市场波动可能引发较大情绪反应。