食品饮料行业跟踪周报：食品饮料：相对看多白酒8-10月重要窗口期

食品饮料行业的最新研究报告指出，8月至10月是该行业的一个关键的看多窗口期。报告基于以下几个关键点进行了分析：

基金食品饮料持仓分析

• 基金持仓显著减少：主动权益基金在2024年第二季度的食品饮料板块持仓显著下降，这反映出了筹码的改善。
• 板块持仓降至新低：食品饮料板块的主动权益基金持仓比例已降至2018年以来的最低点，这表明投资者对食品饮料板块的配置大幅降低。

悲观预期与市场反应

• 6-7月的悲观预期：在这一时期，食品饮料板块经历了大幅下跌，主要受到宏观经济环境、板块内部的悲观预期以及特定事件（如税收政策调整、茅台批价波动等）的影响。
• 批价走势：尽管茅台批价在6月出现下跌，但7月有所反弹，达到2400元以上，这对板块形成了一定程度的正面影响，但未完全改变市场对中秋销售的悲观预期。

中报亮点与茅台分红影响

• 中报展望：预计中报整体不会低于市场预期，更多关注亮点的兑现。部分公司如五粮液、古井贡酒、泸州老窖等预计将符合市场调整后的预期，而山西汾酒、老白干酒等可能超预期。
• 茅台分红：茅台宣布的2024-2026年的现金分红计划被视为积极信号，有助于吸引长期资金关注，并在市场层面产生积极的示范效应。

旺季前的市场表现

• 历史表现回顾：以2023年为例，6月为低点，随后板块表现有所回暖，特别是山西汾酒和茅台在7-8月有明显涨幅。然而，中秋节的实际表现未能超越市场预期，导致板块出现回调。
• 2024年的市场预期：若在旺季前出现深度回调并伴随较低的市场预期，则食品饮料板块的表现可能会更为积极。

投资推荐与风险提示

• 投资策略：推荐关注低估值、高确定性成长和高股息率的食品饮料企业，同时也考虑经营改善带来的机会。
• 具体推荐：建议重点关注山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、贵州茅台、五粮液、老白干酒等企业。大众消费品方面，建议关注燕京啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、三只松鼠、千禾味业、安井食品、承德露露等企业。
• 风险提示：宏观经济的稳定性和复苏情况、国内需求的持续性、原材料成本波动、行业竞争加剧以及食品安全问题等都是潜在的风险。

此报告提供了对食品饮料行业近期动态的深入分析，并给出了具体的市场投资建议和风险考量。