食品饮料周报（24年第11周）：白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年03月27日超配食品饮料周报（24年第11周）白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：李文华021-60933131021-60375461zhangxiangwei@guosen.com.cnliwenhua2@guosen.com.cnS0980523090001S0980523070002证券分析师：杨苑证券分析师：刘显荣021-60933124yangyuan4@guosen.com.cnliuxianrong@guosen.com.cnS0980523090003S0980523060005证券分析师：刘匀召联系人：张未艾0755-81981072021-61761031liuyunzhao@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980523070005市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（24年第10周）-春季糖酒会反馈好于此前预期，渠道信心明显修复》——2024-03-19《食品饮料周报（24年第9周）-糖酒会及年报披露期临近，酒企分红率或存在潜在上修空间》——2024-03-11《食品饮料行业3月月度报告：白酒春节旺季动销平稳，渠道较为健康》——2024-03-09《食品饮料周报（24年第8周）-多家酒企淡季提价蓄能中秋，近期关注春季糖酒会》——2024-03-04《食品饮料周报（24年第7周）-各大酒企陆续出台2024年营销规划，关注节后渠道补库存》——2024-02-26本周食品饮料板块下跌0.87%，跑输上证指数0.65pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为华统股份(18.98%)、李子园(15.14%)、安德利(12.02%)、科拓生物(8.58%)和古井贡酒(8.56%)白酒：白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期。1-2月宏观经济数据好于预期，白酒板块外部需求环境环比转暖，后续仍需产业层面的数据验证。从淡季看，商务需求随着开工率的提升，环比和同比层面均有不同程度的修复，因此我们发现普五、国窖1573批价短期较为坚挺。从行业层面看，白酒行业整体量减价增的趋势依然延续。中国酒协数据显示，2023年白酒行业实现总产量629万千升，同比下滑5.1%；完成销售收入7663亿元，同比增长9.7%；实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%。春糖期间，上市主流酒企均有新品发布动作，例如洋河股份推动梦之蓝·手工班战略升级，泸州老窖在成都发布宴席版特曲60版·红60等。白酒板块3月底即将进入年报密集披露期，建议关注业绩存在高增的潜在标的。个股推荐方面，持续推荐品牌力深厚、产品体系抗周期的贵州茅台、山西汾酒，管理禀赋突出的泸州老窖，继续受益于区域消费升级的洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘；关注改革性标的五粮液等。大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的。啤酒：华润啤酒披露2023年业绩，分红比例提升。速冻食品：春节餐饮消费氛围浓厚，年夜饭预制菜礼盒动销良好。休闲食品：春糖零食品类氛围浓厚，预计量贩渠道逐渐入差异化竞争阶段。调味品：复苏节奏分化，复合调味品、零添加赛道延续高景气。乳制品：春糖部分新品类关注度较高。软饮料：饮料品类中无糖茶、果汁汽水、果汁、植物蛋白饮品等品类较为热门。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH贵州茅台买入1,701.42,137,23258.9070.0228.924.3600809.SH山西汾酒买入246.9301,1488.6110.7228.723.0000568.SZ泸州老窖买入183.1269,5808.9811.0620.416.6605499.SH东鹏饮料买入180.472,1665.066.5735.627.4000858.SZ五粮液买入153.4595,5557.798.8219.717.4603345.SH安井食品买入87.825,7575.336.3616.513.8002304.SZ洋河股份买入101.1152,3177.108.2414.212.3600702.SH舍得酒业买入82.527,4866.277.5013.211.0002847.SZ盐津铺子买入66.012,9403.424.3319.315.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1周度观点：白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期..................51.1白酒：白酒淡季商务需求企稳，板块即将进入年报验证窗口期............................51.2大众品：建议把握消费需求复苏，推荐具有经营韧性的标的..............................52周度重点数据跟踪............................................................82.1行情回顾：本周（2024年3月16日至3月23日）食品饮料板块下跌0.87%，跑输上证指数0.65pct......................................................................................82.2北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为5.3%......................102.3白酒：本周飞天箱装、散装、普五批价下降，国窖批价持平.............................132.4大众品：大麦、棕榈油等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳.............142.5本周重要事件.....................................................................172.6下周大事提醒.....................................................................18风险提示.....................................................................19 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：A股各行业本周涨跌幅.................................................................8图2：A股各行业年初至今涨跌幅.............................................................8图3：食品饮料细分板块本周涨跌幅..........................................................8图4：食品饮料细分板块年初至今涨跌幅......................................................8图5：食品饮料板块本周涨幅前五............................................................9图6：食品饮料板块本周跌幅前五............................................................9图7：食品饮料板块年初至今涨幅前五........................................................9图8：食品饮料板块年初至今跌幅前五........................................................9图9：2019年至今食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比...................................10图10：2016年至今北上持股白酒加权比例变化................................................10图11：高端白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................11图12：次高端白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例........................................11图13：地产白酒沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................11图14：啤酒沪深港通持股占自由流通股市值比例..............................................11图15：乳制品沪深港通持股占自由流通股市值比例............................................11图16：调味品沪深港通持股占自由流通股市值比例............................................11图17：速冻食品沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................12图18：休闲食品沪深港通持股占自由流通股市值比例..........................................12图19：箱装飞天茅台批价..................................................................13图20：散装飞天茅台批价..................................................................13图21：五粮液批价........................................................................13图22：高度国窖1573批价.................................................................13图23：白酒单月产量及同比................................................................13图24：白酒累计产量及同比................................................................13图25：啤酒单月产量及同比变化............................................................14图26：瓶装与罐装啤酒平均终端价格........................................................14图27：软饮料单月产量及同比变化..........................................................14图28：乳制品单月产量及同比变化..........................................................14图29：生鲜乳平均价格......................