纺织服装行业周报：政策驱动下本周消费板块多数走强

核心观点 ⚫行情回顾：本周沪深300指数下跌1.56%，创业板指数下跌2.6%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.34%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.17%，品牌服饰板块（中信）上涨0.48%。我们覆盖的个股中水星家纺、李宁和华利集团等取得了正收益。 ⚫行业与公司重要信息：（1）华利集团：公司发布2024年半年度业绩快报。公司销售运动鞋1.08亿双，同比增加18.25%；实现营业收入人民币114.72亿元，同比增加24.54%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币18.78亿元，同比增加29.04%。（2）健盛集团：公司发布2024年半年度报告。公司2024年半年度实现营业收入11.6865亿元，同比增长5.51%，营业利润1.9470亿元。归属于上市公司股东的净利润1.6571亿元，同比增长33.82%。（3）报喜鸟：公司发布关于公司控股股东部分股票补充质押的公告。公司控股股东吴志泽质押股票1800万股，占其所持股份比例4.89%，占公司总股本比例1.23%，质押用途为补充质押，部分为高管锁定股。 施红梅021-63325888*6076shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001朱炎021-63325888*6107zhuyan3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 ⚫本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和富安娜(002327，买入)。上周组合表现：伟星股份-2%、珀莱雅1%、申洲国际-3%和富安娜-4%。 投资建议与投资标的 板块随市场调整，短期继续聚焦业绩确定性的品种2024-07-28 6月社零偏弱，中报季继续聚焦业绩确定性品种2024-07-21中报期仍聚焦业绩增长更具确定性的品种2024-07-14 ⚫本周市场在外围大幅波动的影响下继续调整态势，但消费板块在持续的政策利好预期下本周表现相对较强，纺织服装行业指数（中信）本周基本持平，在行业指数中居前，也跑赢沪深300与创业板指数。板块中前期跌幅较大的港股运动服饰、出口制造、黄金珠宝等细分行业龙头股价都有不同程度的上涨，跌幅居前的主要是部分中小市值个股。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，后期股价的全面走强需要等待国内零售终端数据的明确改善。部分出口制造龙头前期因为市场担心海外需求衰退和关税等问题出现了明显的调整，但考虑到订单的景气度和估值，我们认为投资的性价比又到了比较好的阶段，继续推荐出口龙头伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐 步 增 强 ，建 议战 略配 置 真 正 具 备 中 长 期 核 心 竞 争 力 的 龙 头， 看 好安 踏 体 育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为板块龙头在快速调整后下半年旺季仍有较好的中期配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入)——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确，富安娜(002327，买入)——品牌有特色，经营有韧性，低估值+历史分红率高。 风险提示 ⚫经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 行情回顾 本周沪深300指数下跌1.56%，创业板指数下跌2.6%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.34%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.17%，品牌服饰板块（中信）上涨0.48%。我们覆盖的个股中水星家纺、李宁和华利集团等取得了正收益。 行业与公司重要信息 【比音勒芬】公司发布关于使用闲置自有资金进行现金管理的进展公告。使用不超过人民币18亿元的闲置自有资金购买上海浦东发展银行广州东湖支行的人民币对公结构性存款，金额为5亿元，起息日为2024年8月5日，到期日为2024年11月5日，预期年化收益率为1.20%-2.50%。 【华利集团】公司发布2024年半年度业绩快报。2024年上半年，运动鞋销量和营业收入均稳定增长。公司销售运动鞋1.08亿双，同比增加18.25%；实现营业收入人民币114.72亿元，同比增加24.54%。毛利率和净利率同比上期均有提升，公司实现归属于上市公司股东的净利润人民币18.78亿元，同比增加29.04%。 【朗姿股份】1、公司发布关于为全资子公司提供担保的公告。为满足日常经营和业务发展资金需要，公司全资子公司四川晶肤医学美容医院有限公司拟向中国银行股份有限公司成都高新技术产业开发区支行申请1,000万元授信，朗姿股份为其提供连带责任保证。2、公司发布关于为全资子公司提供担保的公告。公司下属全资子公司四川米兰柏羽医学美容医院有限公司和朗姿医疗管理有限公司、成都高新米兰柏羽医学美容医院有限公司和朗姿医管、深圳米兰柏羽医疗美容医院和朗姿医管、西安米兰柏羽医疗美容医院有限公司和朗姿医管拟分别与前海兴邦金融租赁有限责任公司开展售后回租融资租赁业务，融资金额分别为400万元、2,000万元、1,750万元及1,400万元，合计融资金额为5,550万元。朗姿股份为上述全资子公司提供连带责任保证，公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士提供无偿连带责任保证。 【牧高迪】公司发布关于收到政府补助的公告。自2024年1月1日至本公告披露日，公司及控股子公司累积收到政府补助合计人民币30,384,881.45元，其中，与收益相关的政府补助资金共25,999,981.45元，占本公司最近一期经审计归属于上市公司股东净利润的24.35%；与资产相关的政府补助资金共4,384,900.00元，占本公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的0.77%。 【健盛集团】1、公司发布2024年半年度报告。公司2024年半年度实现营业收入11.6865亿元，同比增长5.51%，营业利润1.9470亿元。归属于上市公司股东的净利润1.6571亿元，同比增长33.82%，母公司实现净利润0.6787亿元。截至2024年6月30日，公司可供全体股东分配的利润为0.7888亿元。2、公司发布2024年半年度利润分配方案的公告。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.20元（含税）。截至本报告披露日，公司总股本369,080,949股，扣除公司目前回 购账户股份9,491,000股，即以359,589,949股为基数派发现金红利，以此计算拟派发现金红利不超过71,917,989.80元。 【报喜鸟】公司发布关于公司控股股东部分股票补充质押的公告。公司控股股东吴志泽质押股票1800万股，占其所持股份比例4.89%，占公司总股本比例1.23%，质押用途为补充质押，部分为高管锁定股。其中，400万股质押起始日为2024年8月7日，质押到期日为2025年2月25日。1400万股质押起始日为2024年8月7日，质押到期日为2024年11月26日。 【上海家化】公司发布2023年年度权益分派实施公告。公司拟在2024年8月16日向全体股东每10股派发现金红利2.30元（含税）。截至2023年12月31日，公司总股本676,223,860股，公司回购专用账户持有本公司股份968,400股，以扣除后的总股本计算合计拟派发现金红利155,308,755.80元。 【比音勒芬】公司发布2023年度权益分派实施公告。公司拟以2023年12月31日总股本570,707,084股为基数，向全体股东按每10股派发现金红利10元(含税)，共计派发现金红利570,707,084元，不送红股，不送红股，也不进行资本公积金转增，剩余未分配利润将结转至下一年度。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和富安娜。 上周组合表现：伟星股份-2%、珀莱雅1%、申洲国际-3%和富安娜-4%。 投资建议和投资标的 本周市场在外围大幅波动的影响下继续调整态势，但消费板块在持续的政策利好预期下本周表现相对较强，纺织服装行业指数（中信）本周基本持平，在行业指数中居前，也跑赢沪深300与创业板指数。板块中前期跌幅较大的港股运动服饰、出口制造、黄金珠宝等细分行业龙头股价都有不同程度的上涨，跌幅居前的主要是部分中小市值个股。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，后期股价的全面走强需要等待国内零售终端数据的明确改善。部分出口制造龙头前期因为市场担心海外需求衰退和关税等问题出现了明显的调整，但考虑到订单的景气度和估值，我们认为投资的性价比又到了比较好的阶段，继续推荐出口龙头伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为板块龙头在快速调整后下半年旺季仍有较好的中期配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐：伟星股份(002003，买入)——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确，富安娜(002327，买入)——品牌有特色，经营有韧性，低估值+历史分红率高。 风险提示 1）经济减速对国内零售终端的压力若经济持续减速，则会对终端零售造成压力。 2）贸易摩擦及海外投资环境的可能变化 若未来相关贸易摩擦激化或海外投资优惠等变化，则会对纺织服装出口产生不利影响。 3）人民币汇率波动 纺织服装行业涉及较多海外出口，若汇率短期波动较大则对行业出口带来影响。 Tabl e_Disclai mer分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研