基础化工行业研究：海外市场巨幅波动，巴斯夫不可抗力

化工市场周报摘要

市场动态与关键数据

• 本周表现：申万化工指数下跌1%，跑赢沪深300指数0.56%。房地产产业链、民爆及维生素产业链表现强势，而半年报业绩不佳的标的承压。
• 化工行业边际变化：巴斯夫宣布不可抗力，影响维生素A、维生素E、类胡萝卜素及部分香原料产品供应，显示海外供给扰动频繁。
• 消费电子：Canalys报告显示，二季度全球平板电脑出货量同比增长18%，需求良好。
• AI行业：市场关注Blackwell的大量出货调整与OpenAI新旗舰型号的推迟，产业方向未变。
• 房地产行业：深圳启动收购商品房用作保障房，显示政策端持续加力。

投资与风险提示

• 投资策略：市场混沌，建议采取防守策略。油价风险不确定性存在，若风险解除，板块可能超配。
• 出口链：集运指数期货大幅下跌，海运费影响减弱。
• 风险提示：国内外需求下滑、原油价格波动、国际政策变动影响产业布局。

行业重要信息汇总

• 大事件一：巴斯夫宣布不可抗力，影响维生素产品供应。
• 大事件二：Blackwell出货调整，引起市场关注。
• 大事件三：平板电脑需求强劲，华为、小米表现亮眼。
• 大事件四：法拍市场房源更多因债务问题。
• 大事件五：OpenAI核心团队变动，GPT-5发布延期。
• 大事件六：深圳开启商品房收购用于保障房。
• 大事件七：集运指数期货大幅下跌。

投资组合推荐

• 万华化学
• 宝丰能源
• 龙佰集团
• 国瓷材料

结论

本周化工市场波动，主要受供给端事件、消费电子与AI行业动态、房地产政策以及油价风险影响。市场整体表现出混沌状态，投资者应采取防御性策略。重点关注政策导向、供给端变化与行业基本面。投资组合方面，推荐关注具有成长性和稳定性的企业。长期来看，行业仍面临需求下滑、油价波动等风险，但政策端的积极信号为市场提供了支撑。