营收利润均略超预期，未来三年每年分红率不低于75%

公司2024年上半年业绩表现良好，实现了营业总收入、营业收入、归母净利润和扣非净利润的同比增长17.56%、17.76%、15.88%和15.92%。单季度第二季度，这些指标分别增长了16.95%、17.31%、16.10%和16.06%。尤其是第二季度，收入和利润略超出市场预期，主要得益于系列酒的高增长以及茅台酒的稳健增长，后者在外部消费环境疲软的背景下依然保持了双位数的增长。

销售渠道结构持续优化，直销渠道收入占比略有下降，从上半年的41.28%降至单季度第二季度的39.95%。这反映出公司正在调整其销售策略，一方面通过提高直销比例提升盈利能力，另一方面可能为了促进系列酒的销售，增加了系列酒经销商的数量。

i茅台在第二季度保持了稳健的增长，尽管增速略低于上一季度，但其收入仍实现了9.76%的同比增长，达到102.50亿元。这表明尽管外部环境存在挑战，i茅台作为公司数字化转型的一部分，仍然显示出强劲的市场接受度和增长潜力。

销售收现情况亮眼，预收款（合同负债）在第二季度末达到99.93亿元，较上年同期增长26.59亿元，环比增长4.70亿元，显示了强大的现金流能力和市场需求的稳定性。同时，现金流量表中客户存款和同业存放款项的显著增加，反映了公司资金管理和与集团内部成员之间的资金流动活动增强。

关于分红政策，公司承诺在未来三年内，每年度分配的现金红利总额将不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的75%，并且分红将分为年度和中期两次实施。基于这一政策，预计2024-2026年的股息率分别为3.54%、3.99%和4.43%，假设当前的十年期国债收益率为2.18%，这表明公司的股息收益具有一定的吸引力。

综上所述，公司在2024年上半年展现出稳健的业绩增长和灵活的销售渠道策略，同时通过i茅台的稳健增长和优化的分红政策，进一步增强了投资者的信心。