2024年半年报点评：海外订单高增，全球化进程提速

公司半年报总结

经营业绩概览

• 2024年半年报：公司实现总收入29.16亿，同比增长0.79%；归母净利润2.22亿，同比增长16.43%；扣非归母净利润2.12亿，同比增长13.28%。
• 第二季度表现：收入16.11亿，同比增长0.94%；归母净利润1.28亿，同比增长23.02%。

下游业务亮点

• 非新能源领域：重要基础设施销售收入增长105%，发电及供电销售收入增长67%，新基建销售收入增长83%。
• 订单情况：在手订单65.62亿，同比增长30%。

成本与费用分析

• 盈利能力提升：毛利率23.36%，净利率7.55%，分别较上年同期提升1.60pcts和0.95pcts。
• 费用情况：期间费用率15.33%，同比增长2.74pcts。销售费用增加主要是为了开拓海外市场而新增海外销售力量费用，财务费用减少主要由于汇兑收益较少。

研发投入

• 新产品开发：成功研发海上风电漂浮式机舱内置干式变压器，即将进入试点总装阶段；已研发并批量生产适用于海外不同区域的110/120kV等级定制化液浸式变压器产品。

海外市场表现

• 收入增长：2024年上半年外销收入7.9亿，同比增长49%；外销订单28.48亿，同比增长180%，占总订单的43%。
• 产能布局：已在墨西哥扩大产能，并在墨西哥及美国准备全线产品产能扩产；波兰工厂和欧洲销售及售后服务总部已经完成布局，预计第四季度在波兰准备好产能，为市场拓展奠定基础。

国内市场展望

• 新旧动能转换：国内新能源销售收入下降19%，总体收入同比下降10%。内销订单同比下降8%。
• 市场策略：加强国内市场的拓展力度，开发优质客户和新兴领域下游客户，挖掘国内市场潜力。

投资建议与风险提示

• 业绩预测：预计2024-2026年营收分别为81.68亿、106.95亿、140.54亿，增速分别为22.5%、30.9%、31.4%；归母净利润分别为6.61亿、10.18亿、15.64亿，增速分别为31.0%、54.0%、53.7%。
• 估值与评级：以8月9日收盘价为基础，对应2024-2026年的PE分别为28X、18X、12X，维持“推荐”评级。
• 风险因素：包括上游原材料价格波动、行业竞争加剧、汇率波动等。

此报告全面总结了公司的经营状况、市场表现、成本控制、研发投入以及未来发展战略，为投资者提供了详尽的信息参考。