2024年中报点评：代销收入环比见底，大模型助力新一代金融终端

东方财富（300059.SZ）2024年的中期报告概述了公司的财务表现和市场策略。公司在2024年上半年实现总营收49.45亿元，归母净利润40.56亿元，分别同比下滑14%和4%，与之前的预期相符。公司指出，尽管面临基金代销收入的下滑和证券经纪业务的挑战，得益于两融市占率的提升和自营投资收益的显著增长，整体业绩得到了支撑。

代销收入方面，受到权益基金市场的疲软和管理费调整的影响，2024年上半年的代销收入同比减少了30%。尽管如此，第二季度的代销收入环比有所回升，体现了业务的韧性。在代销业务中，公司非货基销量下滑，市场占有率也有所降低，同时管理费下调导致尾佣收入同比减少。

经纪业务和两融市占率持续增长，反映了公司在市场份额上的稳定表现。然而，席位佣金收入大幅下滑，可能与公募佣金费改政策有关。自营投资收益则出现了42%的增长，表明公司在投资策略上取得了积极成果。

公司基本面和估值目前处于较低水平，考虑到了市场环境的不利影响，未来增长潜力被看好，尤其是AI技术的应用，有望进一步推动公司发展。尽管面临一定的风险，如市场波动、政策不确定性及市占率提升的不确定性，但公司基本面和估值的低位提供了投资机会。

代销收入的承压主要源于权益基金市场的疲弱和管理费的调整，导致非货基销售额市占率降低，尾佣收入同比减少。在经纪业务中，席位佣金收入的大幅下滑可能与公募佣金费改政策相关，反映出了市场交易量的下降。两融市占率的提升，以及自营投资收益的高增长，成为业绩的亮点。

综上所述，东方财富在面对市场挑战的同时，通过优化业务结构和加强技术创新，保持了稳定的业绩表现。公司基本面和估值的双低为其提供了良好的投资契机，尤其是在AI赋能和业务创新的背景下，长期增长潜力被看好。