2024年中报点评：声学新产品收入高增，24Q2毛利率同环比提升

公司2024年中报业绩符合预期，主要数据如下：

• 2024年上半年营收12.4亿元（同比+28%），归母净利润1.1亿元（同比+57%），扣非归母净利润0.9亿元（同比+22%）。
• 2024年Q2营收6.4亿元（同环比+25%/+7%），归母净利润0.5亿元（同环比+29%/-9%），扣非归母净利润0.5亿元（同环比+5%/+11%）。

业务亮点：

• 基盘产品扬声器稳健增长，收入9.4亿元（同比+20.2%）。
• 增量产品功放/AVAS快速放量，收入分别为2.1亿元（同比+58%）和0.6亿元（同比+62%），渗透率提升阶段。
• 全球生产布局完善，覆盖苏州、合肥、捷克、巴西、墨西哥等地。

财务分析：

• Q2毛利率环比修复至24.9%（同环比+0.1pct/+0.2pct），主要因产能爬坡。
• 期间费用率14.1%（同环比+0.8pct/-2.9pct），环比下降主因质保费用从销售费用调出。
• 非经营科目影响：信用减值损失0.1亿元（环比+0.15亿元），其他收益0.1亿元（环比-0.1亿元），压低表观业绩。
• Q2归母净利率8.3%（同环比+0.2pct/-1.5pct），扣除非经营科目实际业绩优于表观。

盈利预测与评级：

• 维持2024~2026年营收预测31.6/37.9/45.8亿元（同比+36%/+20%/+21%），归母净利润2.3/2.9/3.8亿元（同比+45%/+26%/+30%）。
• 对应PE为16/12/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 汽车行业周期波动、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。