油脂油料周报：市场偏弱运行 等待报告给予支撑

----国信期货油脂油料周报 2024年8月11日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡走低，价格不断下移。周初因对美国经济衰退的担忧加剧，促使投资者逃离股市和大宗商品市场。投机基金加空玉米和大豆头寸。美豆需求低迷不振，美元反弹，大豆作物状况评级好于预期让市场看空情绪增加。随着美豆丰产压力的逐步来临，美国农民开始加快抛售陈豆。下周USDA报告出台，市场预期单产上调，库存或有增加，市场承压。受此影响，连粕跟随美豆震荡下行，国内豆粕现货库存再度刷新高点。从粮油商务网了解到，华东等地油厂催提态势不改，部分一口价已跌破2900元/吨，限3—5个交易日自提。由于饲料厂和门市在前期反复催提中被动补货，库存已经堆满，9月份市场备货概率较低。目前华北、华东多地豆粕现货价格跌破2900元/吨，由于豆粕现货各方库存压力较大这使得油厂停机率大大增加。连粕市场走势弱于现货，近期人民币与美豆共振，进口成本大幅下滑让连粕承压。不过M2409合约随着交割月的临近，平仓盘集中离场，低位存在些许支撑。整体市场偏弱运行。 1、美国市场—美豆出口情况 美国农业部出口检验报告显示，截至2024年8月1日当周，美国大豆出口检验量为261203吨，前一周修正后为408582吨，初值为403268吨。2023年8月3日当周，美国大豆出口检验量为290738吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为43031067吨，上一年度同期50807842吨。美国对中国（大陆地区）装运7591吨大豆。前一周美国对中国大陆装运8178吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的2.91%，上周是2.03%。 1、尼诺指数 1、北美市场—美豆播种进度 1、北美市场—北美天气 不断扩大和加剧的高温笼罩着该国大部分地区，增加了缺乏足够土壤水分地区的牧场、牧场和夏季作物的压力。一些最严重的新兴作物压力影响了平原，在那里，孤立的雷暴只提供了局部的缓解，因为三位数（100度）的温度向北延伸到蒙大拿州和达科他州西部。然而，再往东，中西部由于95°F以上的温度仅限于西部玉米和大豆生产区，因此基本上没有热应激。此外，中西部零星到广泛的阵雨和雷暴为玉米和大豆的正常发育提供了充足的土壤水分。与此同时，南方暂时摆脱了炎热的天气，密西西比河以东持续的大范围阵雨。在其他地方，西部地区摆脱极端高温的时间很短，本周下半年气温再次创下历史新高。然而，短暂的凉爽让消防员能够为一些最大的西部野火进行遏制工作，包括加利福尼亚州奇科附近占地402000英亩的公园大火，该大火摧毁了600多座建筑。全国大部分地区的温度接近或高于正常水平，尽管加利福尼亚州、大盆地、Intermountain West以及墨西哥湾沿岸西部和东南部的每周读数接近正常水平。相比之下，全国大部分中部地区的平均气温至少比正常温度高出5°F，包括平原和北部玉米带的大部分地区，以及东北部和西北部的大部分地区。 1、菜籽市场—加拿大及欧洲 不合理的温暖和干燥保持了春季作物和牧场生长的高水平。尽管本周最热的天气（白天最高温度达到30摄氏度以上）向东转移到萨斯喀彻温省中南部，但每周平均气温仍比正常区域高出2至4摄氏度。从阿尔伯塔省南部向东到马尼托巴省的红河谷，几乎完全干燥，降雨量超过5毫米，主要集中在阿尔伯塔省北部的农业区。虽然最初是有益的，但据报道，天气变暖和干燥的趋势给一些作物和牧场带来了压力。萨斯喀彻温省政府在8月1日发布的一份报告中表示，高温和随后的水分下降加速了一些地区的作物生长，牺牲了产量潜力和有限的干草产量。 1、国内外油籽市场 1、Safras& Mercado：发布的首份2024/25年度种植面积预测显示，2024/25年度阿根廷大豆种植面积预计为1820万公顷，同比增加近100万公顷，将会是2015/16年度以来的最高面积。2024/25年度阿根廷大豆单产预计为3055公斤/公顷，比2023/24年度的2961公斤/公顷增加3个百分点。2024/25年度阿根廷大豆产量预计达到5530万吨，比2023/24年度增加约11%。 2、阿根廷两家工会周二宣布因工资问题发起罢工。导致阿根廷全国的所有大豆加工活动中断。阿根廷油籽压榨工人工会SOEA和油籽行业联合会表示，由于在集体工资谈判上缺乏一致意见，全国所有油厂都发起了联合罢工。工会没有详细说明罢工持续时间。 3、随着秋季收获日渐临近，对价格上涨已经不报希望的美国农户不得不贱卖去年收获的玉米和大豆，以便为新粮腾出仓储空间，在中西部的主产州衣阿华州、印第安纳州、伊利诺伊州和俄亥俄州，农户表示正在清空去年收获的玉米和大豆库存，因为天气有利于作物生长，令他们不再对价格上涨抱有幻想。衣阿华州佩里市的农户罗恩•赫克称，他正出售库存，为新粮腾出空间。赫克补充说，他最近把玉米快速运到当地一家由全球最大乙醇生产商POET公司拥有的工厂，这家工厂支付的基差为每蒲式耳42美分，比芝加哥玉米期价高出约10%。 4、美国统计调查局的数据显示，6月份美国大豆出口量为133.9万吨，环比下降5.04%，但远高于去年同期。本年度迄今为止的出口总量为4303万吨，这意味着本年度最后两个月需要出口324万吨才能实现美国农业部的出口目标。6月份美国豆粕出口量为111.9万吨，环比增加10.76%，但比去年6月份的创纪录水平减少11.19%。 5、海关总署数据显示，7月份中国大豆进口量为985.3万吨，环比降低11.3%，但是同比增长2.9%。今年头7个月中国大豆进口量为5,833.3万吨，同比降低1.3%。2024年头7个月大豆进口成本平均为每吨514.88美元，比去年同期的622.54美元/吨下跌17.3%。 6、迈克尔•科尔多涅博士周三调高2024/25年度美国大豆和玉米的单产以及产量预期，因为8月份期间天气有利。美国大豆单产预期值从上周预测的52.0蒲/英亩调高到52.5蒲/英亩；大豆产量也调高到44.2亿蒲，高于上周预期的43.9亿蒲。2024年美国玉米单产从上周预测的181.5蒲/英亩调高到182蒲/英亩；玉米产量也调高到150.2亿蒲。高于上周预测的149.3亿蒲。 7、周三彭博社公布的调查结果显示，分析师们平均预计2024年美国玉米单产为182.2蒲式/英亩，高于美国农业部当前预期的181蒲/英亩；2024年美国大豆单产预计为52.5蒲/英亩，高于美国农业部当前预期的52蒲/英亩。 8、巴西政府数据显示，7月份巴西大豆出口量为1125万吨，比去年同期高出16%。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西8月份大豆出口量估计为784万吨，低于7月份的959.4万吨，但是略高于去年8月份的760.8万吨。 9、美国农业部将在下周一（北京时间周二凌晨）发布8月份供需报告。一项调查显示，分析师们预计美国大豆库存可能上调，主要因为美国大豆出口需求迟缓的影响。基于19家机构参与的调查，分析师们预计2024/25年度美国大豆期末库存将会调高3000万蒲式耳，达到4.65亿蒲，高于上月预测的4.35亿蒲，预测范围从3.8亿到5.55亿蒲。在19家机构中，只有两家机构预测库存不变，4家机构预测库存下调，13家机构预测库存上调，其中上调幅度最多的是ADM投资服务公司（5.55亿蒲）。分析师平均预期美国陈豆库存可能上调400万蒲。就陈豆而言，分析师们平均预期2023/24年度（9月至8月）美国大豆期末库存将会调高到3.49亿蒲，高于7月份美国农业部预测的3.45亿蒲。分析师的预测区间从3.41到3.65亿蒲。在参与调查的19家机构中，11家机构预测美国陈豆期末库存将维持不变，一家机构（CHS）预测库存下调（3.41亿蒲），包括ADM投资服务和StoneX在内的六家公司预测库存上调，其中ADM投资服务预测值最高（3.65）。 10、美国农业部发布的灾害评估报告显示，6月底的强降雨对中西部农田造成的损害轻微。美国农业部全国农业统计局灾害监测小组评估了6月20日到22日期间遭受强降雨的衣阿华西北部、明尼苏达西南部和南达科他州东南部等农田的受灾情况。报告显示仅有46,000英亩大豆和70,000英亩玉米和受到影响。其他受到影响的作物面积包括207英亩冬小麦和57英亩春小麦。 2、大豆--港口库存及压榨利润 中国粮油商务网监测数据显示，截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为777.96万吨，上周库存为767.60万吨，过去5年平均周同期库存量：713.50万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为27天，而安全大豆压榨天数为15天。预计到下周末时，港口大豆理论库存为504.00万吨，大豆到港约602.71万吨。 按照WIND统计，本周现货榨利仍处于亏损中，亏损幅度有所扩大。盘面榨利小幅回升，但仍处于亏损中。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网、汇易网统计，10月船期美湾到港进口大豆成本3729元/吨（CNF升贴水226美元/吨）。巴西10月到港进口大豆成本3725元/吨（CNF升贴水224美元/吨）。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第31周末(8月3日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为55.45%，较上周的50.44%开机率增长5.00%。本周全国油厂大豆压榨总量为218.12万吨，较上周的198.44万吨增加了19.68万吨，其中国产大豆压榨量为4.06万吨，进口大豆压榨量为214.06万吨。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第31周末，国内豆粕库存量为146.7万吨，较上周的134.0万吨增加12.7万吨，环比增加9.49%；合同量为 613.4万吨，较上周的419.7万吨增加193.7万吨，环比增加46.16%。其中：沿海库存量为134.8万吨，较上周的121.1万吨增加13.7万吨，环比增加11.28%；合同量为540.9万吨，较上周的369.1万吨增加171.8万吨，环比增加46.56%。 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第31周末(8月3日）国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上处于很低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为26.17%，较上周的28.06%周度下降1.88%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为10.15万吨，较上周的10.88万吨下降了0.73万吨。 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第31周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.2万吨，较上周的4.2万吨减少1.0万吨，环比下降22.65%；合同量为20.8万吨，较上周的13.0万吨增加7.8万吨，环比增加60.62%。 4、菜粕---基差分析 油脂市场分析 第二部分 二、油脂基本面分析 本周行情回顾：本周美豆油探底回升，期价先抑后扬，周初市场受到美豆、国际原油下挫拖累而走低，此外前期买油卖粕套利也对美豆油形成打压。周二美豆油再创新低。周三随着中东紧张局势的增加，国际原油大幅走高，美豆油止跌反弹。有消息称美国环保署已对至少两家可再生燃料生产商的供应链展开调查，这给豆油市场提供了一些支撑。与之相比马棕油走势弱于美豆油，前四个交易日马棕油跌破前期震荡区间大幅下挫，全球经济衰退的担忧，多头获利平仓，市场对于7月马棕油库存增减出现分歧。8月前5日数据显示马棕油出口回落，产量增加，这让马棕油承压。尽管印尼或开启B40计划，但马棕油反应略显平淡。周五马棕油跟随美豆油、国际原油止跌反弹。国内市场，国内油脂库存继续回升，现货供大于求依然明显。国内油脂走势更多跟随国际油脂而动，连豆油、郑菜油先后跌破前期震荡区间，进入到新的波动区间内。而连棕油则仍处于前期震荡区间内。 1、国际油脂信息 1、据彭博调查显示，预计马来西亚2024年7月棕榈油库存为185万