黑色系炉料端日度策略

摘要 铁矿石： 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 【行情复盘】 铁矿石日间盘面下挫明显，主力合约下跌3.63%收于729.5. 【市场逻辑】 日间黑色系普跌，铁矿跌幅居前。本周成材表需萎缩明显，五大钢种产量超预期下降，需求端对炉料端价格的新一轮负反馈开启。7月份全球制造业采购经理指数为48.9%，较上月下降0.6个百分点，降幅较上月扩大0.3个百分点。连续4个月运行在50%以下。7月中国制造业PMI报49.4，低于前值49.5，连续第三个月处于荣枯线下方。国内终端需求处于淡季，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工。预计铁水产量仍有下降空间。热卷当前库存矛盾较大，后续或将出现补跌，钢厂利润空间预计被进一步压缩，利空铁矿价格。短期来看，钢厂厂内铁矿库存进一步下降，钢厂主动做库存意愿不强。港口铁矿石库存上周阶段性下降，但总量处于近年历史同期高位，外矿到港压力不减，铁矿石基本面短期难以明显走强。成材外需出现转弱迹象，7月出口钢材782.7万吨，环比减少91.8万吨，环比下降10.5%。7月29日，越南正式启动对原产于中国和印度的热卷反倾销调查。在全球商品交易衰退预期的背景下，铁矿价格较难走出持续独立上涨行情，维持偏空思路。【交易策略】 作者：卜咪咪从业资格证号：F3049510投资咨询证号：Z0015614联系方式：010-68578922 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月08日星期四 钢厂利润降至年内低位，铁水减产，需求端对铁矿价格可能产生新一轮负反馈，全球商品交易衰退预期，对铁矿价格维持偏空思路。 焦煤: 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 焦煤日间盘面继续创本轮下跌新低，主力合约下跌1.75%收于1378元/吨。 【市场逻辑】 日间黑色系普跌，焦煤创本轮下跌新低。本周成材表需萎缩明显，五大钢种产量超预期下降，需求端对炉料端价格的新一轮负反馈开启。国内终端需求处于淡季，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工。预计铁水产量仍有下降空间。热卷当前库存矛盾较大，后续或将出现补跌，钢厂利润空间预计被进一步压缩，利空煤焦价格。焦煤现货价格前期受下游焦化企业需求释放支撑，之前由于焦企仍有部分利润空间，随着焦炭产量的增加，焦企开启了对原料端的补库。但随着焦炭新一轮提降落地，焦企开工再度下降，厂内焦煤库存下降，需求端对焦煤价格的支撑力度减弱。国内焦煤产量小幅下降，但进口旺盛，坑口依旧累库。短期来看在终端需求未出现明显回升的情况下，煤焦价格的反转较难出现。钢厂当前利润降至年内低位，对炉料端的负反馈预计进一步增强。【交易策略】 低库存和供应弹性较小使得焦煤中长期价格有支撑，但钢厂当前利润降至年内低位，短期对炉料端的负反馈预计进一步增强。焦煤盘面仍有进一步下行空间。 黑色系炉料端日度策略 焦炭： 【行情复盘】 焦炭日间盘面再创本轮下跌新低，主力合约下跌1.82%收于1966元/吨。 【市场逻辑】 日间黑色系普跌，焦炭创本轮下跌新低。本周成材表需萎缩明显，五大钢种产量超预期下降，需求端对炉料端价格的新一轮负反馈开启。国内终端需求处于淡季，全国多地降雨增多，高温来袭，影响终端施工。预计铁水产量仍有下降空间。热卷当前库存矛盾较大，后续或将出现补跌，钢厂利润空间预计被进一步压缩，利空煤焦价格。钢厂对炉料端主动补库意愿不强，对焦炭维持低库存。焦炭当前自身供需基本面仍较好，全产业链库存水平偏低，焦企挺价意愿较强，但不排除下游仍有新一轮提降。焦炭实际需求在7月小幅承压后，8月预计下降压力增大。成本端焦煤现货价格走弱，对焦炭支撑力度下降。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但近期海外制造业PMI下降，预计焦炭出口增速将放缓。供给端，由于焦企仍有一定的利润空间，主动减产意愿不强，产量降幅不明显。焦炭供弱需强的局面逐步转向供需平衡。 【交易策略】 焦炭自身基本面在黑色系中较好，库存总量矛盾不大，但下游需求端的负反馈仍将持续。技术上主力合约跌破2000后打开下行空间，维持偏空思路。 锰硅： 【行情复盘】 期货市场：锰硅期货下跌，2501合约跌2.78%收于6424。现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6250元/吨，日环比下跌100；宁夏主产区价格报5950元/吨，日环比下跌100；云南主产区价格报6150元/吨，日环比下跌100；贵州主产区价格报6170元/吨，日环比下跌100；广西主产区报6250元/吨，日环比下跌100。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率56.79%，较上周减2.49%；日均产量30150吨，减1245吨。全国硅锰周产量21.11万吨，环比上周减3.97%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求119009吨，环比上周减4.59%。 【市场逻辑】 锰硅厂家亏损幅度扩大，南方部分厂家开始检修，后期锰硅产量或将继续下降，供应压力减小。从季节性来看，锰硅下游需求逐步从旺季转向淡季，螺纹产量下降导致锰硅需求下降更加明显。对于成本端，锰矿港口库存稳定，锰矿价格继续下跌，锰硅成本下移。 【交易策略】 锰硅成本下移叠加供需偏弱，价格预计偏弱运行，操作建议偏空思路对待。 硅铁： 【行情复盘】 期货研究院 期货市场：硅铁期货下跌，09合约跌5.74%收于6500。现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6450元/吨，日环比下跌50；宁夏报6500元/吨，日环比下跌50；甘肃报6450元/吨，日环比持平；青海报6450元/吨，日环比持平。 【重要资讯】1、Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.33%，较上期持平；日均产量16295吨，较上期减50吨。全国硅铁产量（周供应）：11.41万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）19233.1，环比上周降5.42%. 【市场逻辑】 上周硅铁冲高主要受宁夏地区电路检修或将导致硅铁厂家减产的消息刺激，但从实际情况来看，部分厂家确有减产，但对硅铁供应的影响较小，主要是硅铁厂家利润尚可，内蒙、青海、宁夏、陕西产区利润在200-300左右，在利润驱动下硅铁供应仍处高位。消息炒作降温后，硅铁回归基本面逻辑。7月份开始硅铁下游需求转入淡季，需求持续下降，硅铁厂家库存进入7月开始累库，库存压力增大。 【交易策略】 硅铁整体供强需弱，冲高回落后预计维持偏弱震荡走势。 第一部分.期现行情 铁矿石现货市场价格日间回调。截止8月8日，青岛港PB粉现货价格报765元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报916元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报675元/吨，日环比下跌5元/吨。普氏62%Fe指数8月7日报100.6美金，日环比下跌1.7美金。 焦煤焦炭现货市场今日变化： 8月8日，吕梁中硫主焦价格1765元/吨，日环比持平，安泽低硫主焦价格1800元/吨，日环比持平。8月8日，唐山准一级焦价格2250元/吨，日环比持平，二级焦价格1800元/吨，日环比持平，日照准一级焦价格1780元/吨，日环比下跌30元/吨，日照一级焦价格1880元/吨，日环比下跌30元/吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：方正中期研究院 铁合金现货市场今日变化： 内蒙主产区锰硅价格报6250元/吨，环比变化-100元/吨；宁夏主产区价格报5950元/吨，环比变化-150元/吨；云南主产区价格报6150元/吨，环比变化-100元/吨；贵州主产区价格报6170元/吨，环比变化-100元/吨；广西主产区报6250元/吨，环比变化-100元/吨。 第二部分.基本面 一、铁矿石 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铁矿石供给：2024年7月29日—8月4日，澳洲巴西铁矿发运总量2535.9万吨，环比增加48.3万吨。澳洲发运量1810.2万吨，环比增加242.0万吨，其中澳洲发往中国的量1520.2万吨，环比增加385.5万吨。巴西发运量725.7万吨，环比减少193.7万吨。本期全球铁矿石发运总量3069.0万吨，环比增加50万吨。7月29日-8月4日中国47港到港总量2805.1万吨，环比增加935.9万吨；中国45港到港总量2610.7万吨，环比增加788.7万吨。 二、焦煤焦炭 最近一期110家样本洗煤厂煤炭开工率66.62%，环比下降1.96%，精煤日均产量56.18万吨，环比下降1.82万吨。230家独立焦化企业最近一期产能利用率73.23%，环比下降0.05个百分点，焦炭日均产量53.78万吨，环比减少0.28万吨，焦企出现小幅减产，但幅度不大。 三、铁合金 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率56.79%，较上周减2.49%；日均产量30150吨，减1245吨。全国硅锰周产量21.11万吨，环比上周减3.97%。五大钢材对硅锰（周需求70%）需求119009吨，环比上周减4.59%。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国39.33%，较上期持平；日均产量16295吨，较上期减50吨。全国硅铁产量（周供应）：11.41万吨。五大钢材对硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）19233.1，环比上周降5.42%. 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分期权策略 2024年8月7日，铁矿石期权合约总成交量为566932张，日环比减少2930张，总持仓量141400，较上一交易日减少467512张。期权成交量认沽认购比为1.49，日环比上升0.18，持仓量认沽认购比为1.60，日环比上升0.57。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 成材表需下降，终端消费转入淡季，钢材价格提涨动力不足，铁水产量阶段性见顶回落，市场担忧钢厂利润下降可能再度引发对炉料端价格的负反馈。近期地产和基建方面无利多预期，螺纹新标使得钢厂利润降至年内低位。钢厂经过4月对炉料端的补库后，主动采购铁矿石的迫切性和意愿不足，铁矿石价格缺乏上行驱动。基于此，期权单腿策略上可尝试卖出看涨期权以收取权利金。铁矿价格下一阶段波动或将增大，期权隐含波动率有望回升，可尝试构建买入跨式操作以做多波动率。 锰硅期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硅铁期权 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第四部分.套利策略 钢厂利润近期回落，且终端需求进入淡季，钢厂对炉料端进一步做库存的动力不足，铁水减产，预计产业链利润再度从上游炉料向成材让渡。需求端负反馈的作用下，炉料端价格下一阶段跌幅或将大于成材，可尝试阶段性做多螺矿比。铁矿各合约间近期呈现近弱远强格局，当前01合约开始接近平水09合约，考虑到强预期弱现实的逻辑仍将持续，可继续尝试1-9合约反套。 锰硅和硅铁主力合约价差窄幅波动，目前在300左右波动。近期双硅价格走势分化不明显，两者基本面均偏弱，价差波动预计不大。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何