长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 棉纺团队 2024-8-9 简要观点 ◆棉花：震荡下行 公司资质 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看，全球供应充裕，下游需求不旺，棉价震荡下行。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099 黄尚海 咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 联系人： ◆PTA：震荡筑底 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360 原油方面，美国失业率继续走高，就业数据疲软，令市场对经济衰退的忧虑增强，国际油价下跌； 现货价格收跌30至5650元/吨，现货均基差收跌1至2409+8；PX收985.67美元/吨，PTA加工区间参考342.98元/吨。供需走弱，市场递报盘继续走弱，现货基差走弱，成本及供需双重拖累，日内价格走低幅度较大。 顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 供需方面，逸盛海南2号装置降至5成，PTA开工下滑至77.44%，聚酯开工84.37%，综合供需小幅累库； 总结，产业链整体驱动有限，供需走弱累库延续，市场悲观情绪继续发 酵，成本端原油价格下行压力延续，预计PTA价格或仍有下行空间。(数据来源：隆众资讯) ◆乙二醇：高位回落 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4665元/吨,上涨22元/吨。 库存方面：截至7月29日，华东主港地区MEG港口库存总量56.6万吨，较上一统计周期去库1.07万吨。聚酯负荷变化不大，下游刚需采购稳定，恶劣天气影响港口到货较少，华东主港库存持续去化。 总结：原油价格走弱、煤炭价格平稳，成本端支撑走弱，供应端，福建联合40万吨意外故障停车，国产开工率出现一定下滑；需求端来看，主要下游聚酯有一定的销售压力，加工利润回落，短期市场多空交织，预计价格窄幅震荡。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价跌65至7555。需求疲弱、行业供应压力仍较大，叠加PF期货价格跌势延续，多因素拖累下，今日涤纶短纤现货市场价格继续下调。 产销方面：中国直纺涤纶短纤工厂产销在53.21%，较上一交易日上升5.95%。 成本端：PTA现货价格跌30至5650，MEG跌32至4617，折合聚合成本跌36至6377，涤纶短纤基准价跌65至7555，现货加工费空间跌29至1178。（单位：元/吨） 总结：成本端原油价格偏弱，在供需双减预期下，成本端波动是成为短纤价格涨跌的主要因素。现货方面生产企业挺价意愿较强，但终端订单不佳，下游企业备货谨慎，因此短期仍处于低位震荡。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，巴西中南部糖厂处压榨高峰期，生产和出口维持高位，北半球降雨改善，供给压力叠加国际金融市场大跌，市场避险情绪浓厚，持续施压糖价，短期ICE延续跌势，巴西食糖生产进度及北半球天气情况是市场关注焦点。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘震荡下行，传统销售旺季糖源备货未有明显放量，部分低库存的终端和贸 易商随行就市采购，现货交投氛围总体一般。短期来看，低库存与远期供给压力博弈，预计糖价弱势震荡，中长期来看，供应增加压力仍存，期价或承压运行，建议逢高试空。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 早熟苹果市场情况以及新季生长天气是未来市场关注的焦点。新季苹果有比较强的增产预期且商品率远好于去年，使得未来苹果价格面临压力。早熟苹果开称价表现良好但也仅限于好货，随着上市量增加，高价持续性存疑。当前苹果处于消费淡季，空头资金依旧占据主动。由于新季交割标准的修改，盘面绝对价格并没有过于偏低。但周三市场大幅上涨，价格重回7000以上，建议暂时观望为宜。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 印度央行如期维持基准利率在6.5%不变，因通胀率仍然高于目标水平。印度央行行长沙克蒂坎塔·达斯表示，截至8月2日，印度的外汇储备达到创纪录的6750亿美元。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月8日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14924元/吨，较上个交易日下调143元/吨。8月8日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21870元/吨，较上个交易日下调30元/吨。据郑州商品交易所，2024年8月8日棉花仓单总量11300(-181)张，其中注册仓单10678(-178)张，有效预报622(-3)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.7月巴西棉出口量达16.7万吨，环比（16.0万吨）增加4.2%，同比（7.3万吨）增加130.2%，本月出口量为近年同期最高。由于近年度巴西棉花产量的强劲增长，新旧年度更替期间出口贸易没有明显的放缓，棉花出口全年持续。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.2024年6月美国纺织品服装进口量83.59亿平方米，同比减少0.84%，环比增加0.82%;纺服进口金额84.8亿美元，同比减少3.75%，环比增加1.63%。其中数量上看，来自中国的进口量为29.79亿平方米，同比增加9.53%，环比增加9.26%;来自越南的进口量为5.07亿平方米，同比增加12%，环比增加2.4%；来自印度的进口量为8.86亿平方米，同比增加17.18%，环比增加1.34%；来自土耳其的进口量为5.91亿平方米，同比增加73.65，环比减少19.15%。金额上看，来自中国的纺织品服装进口额为21.95亿美元，同比减少3.73%，环比增加15.61%;来自越南的进口额为12.81亿美元，同比减少4.42%，环比增加12.66%;来自印度的进口额为7.46亿美元，同比增加1.04%，环比减少12.1%；来自土耳其的进口额为2.01亿美元，同比增加4.71%，环比增加4.96%。2024年1-6月，美国纺织品服装累计进口量为467.56亿平方米，同比增加4.19%。主要进口国及占比为:中国(32.28%)、印度(10.92%)、越南(6.44%)、土耳其（7.54）;纺织品服装累计进口金额493.74亿美元，同比下降3.75%。主要进口国及占比为:中国(22.56%)、印度(9.72%)、越南(14.61%)、土耳其（2.45%）。（资讯来源：中国棉花信息网） 1.截止25日，PTA工厂库存在3.55天，较上周+0.02天，较同期-0.44天；聚酯工厂PTA原料库存在8.29天，较上周-0.77天，较同期+1.00天。（数据来源：隆众资讯） 2.截至7月25日，国内PTA周均产能利用率至81.73%，环比+1.23%，同比+0.91%。周内，1套装置重启，1套装置重启后因故停车，1套装置跳电恢复，1套装置检修。其中，海伦1#重启，蓬威重启后故障停车，逸盛大化跳电恢复，嘉通能源1#检修，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.66%，环比降低1.67%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比降低0.61%；煤制乙二醇产能利用率57.81%，环比降低3.54%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.07万吨，较上周降低2.76%。其中一体化乙二醇产量在22.67万吨，较上周减0.24万吨，环比降1.03%；煤制乙二醇产量在12.39万吨，较上周降0.76万吨，环比降低5.78%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.70吨，环比增加0.12万吨，环比增幅为0.77%；产能利用率平均值为77.08%，环比增幅为0.59%。据了解，本周期产量环比微幅增加的主要原因为，新疆中泰进入正常出货阶段。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6560.39元/吨，环比下跌1.11%。涤纶短纤行业现金流平均在-79.39元/吨，环比上升25.15%。周内成本偏弱整理，短纤小幅下调，然工厂挺价意愿不减，因此短纤整体跌幅有限，周内短纤利润持续修复。 白糖： 1.据巴西政府公布的月度商品出口数据显示，巴西7月共出口糖和糖蜜378.23万吨，较去年同期294.42万吨增加83.81万吨，同比增幅为28.46%。（资讯来源：泛糖科技）2.航运机构Williams发布的数据显示，截至7月31日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为111艘，此前一周为101艘。港口等待装运的食糖数量为496.69万吨（高级原糖数量为476.75万吨），此前一周为436.89万吨，环比增加59.8万吨，增幅13.68%。桑托斯港等待出口的食糖数量为382.23万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为89.87万吨。（资讯来源：泛糖科技）3.海南省2023/24年榨季于2023年12月21日开始，至2024年3月9日结束。本榨季我省共有5家糖厂投入生产，实际投入产能1.50万吨/日，同比持平。据报表统计，全省入榨蔗量60.95万吨，比上榨季的71.33万 吨减少10.38万吨；产糖7.44万吨，比上榨季的8.65万吨减少1.21万吨，混合产糖率12.21%，比上榨季的12.13%提高0.08个百分点(最高为昌江糖厂12.82%，最低为龙力糖厂11.10%)。甘蔗款支付均已达到百分之百。本榨季各糖厂原料甘蔗田头收购价530元/吨，比上榨季提高30元/吨。至2024年7月31日止，累计销糖6.13万吨(其中本月销售1.02万吨)，比上榨季同期的4.97万吨增加1.16万吨；产销率为82.39%，比上榨季同期的57.46%提高24.93%；本月销售含税出厂价6400-6807元/吨(去年同期为6248-7368元/吨)；库存食糖1.31万吨，比上季同期的3.68减少2.37万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。（数据来源：上海钢联） 2.2024年6月我国鲜苹果合计出口约6.02万吨（60217570千克），出口金额67955138美元，出口均价1128.82美元/吨。出口量较5月份环比减幅0.91%，较2023年6月同期增幅88.71%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：隆众资讯长江期货 资料来源：IFIND长江期