安森美半导体：24Q2营收符合指引，看好大客户订单助推Q3盈利能力改善

公司2024年第二季度业绩总结

业绩概览：

• 营收与净利润：2024年第二季度，公司实现营收17.35亿美元，同比下降17.15%，环比下降6.84%；归母净利润3.38亿美元，同比下降41.35%，环比下降25.34%。
• 业务表现：智能电源业务营收8.35亿美元，同比下降14.55%；模拟方案业务营收6.48亿美元，同比下降18.20%；智能传感业务营收2.52亿元，同比下降22.42%。

成本与费用：

• 毛利率：2024年第二季度，公司毛利率为45.20%，较上年同期下降2.20个百分点。
• 费用率：研发、销售及管理费用率分别为9.02%、3.95%、4.90%，分别同比上升2.08、0.53、0.74个百分点。

市场展望与新产品进展：

• 工业需求：预计2024年下半年工业需求将回暖。
• Hyperlux新品：Hyperlux图像传感器系列产品已成功导入NVIDIA DRIVE平台与瑞萨电子的R-Car V4x平台，用于自动驾驶系统与汽车应用，旨在提升视觉能力和安全性。
• 产品系列：推出了Hyperlux LP图像传感器系列，提供更好的图像质量和更长的电池寿命。

战略合作与业务拓展：

• 大众汽车合作：与大众汽车签订长期协议，成为大众汽车SSP电动汽车平台主驱逆变器的主要供应商，扩大SiC业务规模。
• SiC业务增长：韩国富川市SiC制造工厂完成扩建，产能有望提升；2023年SiC业务营收增长4倍，预计2022-2027年汽车业务收入年复合增长率（CAGR）约为10%-12%，SiC产品市场份额有望提升至35%-40%。

评级与估值：

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 业绩预测：预估2024-2026年归母净利润分别为18.64亿美元、22.12亿美元、26.04亿美元，对应每股收益（EPS）分别为4.35美元、5.16美元、6.08美元，市盈率（PE）分别为16X、13X、11X。

风险提示：

• 经济宏观波动风险。
• 下游需求不及预期。
• 市场竞争加剧风险。
• 汇率波动风险。