牵手名幸加快海外布局，增资广东基地扩大HDI

公司动态概览

• 海外合作加速布局：

  • 公司与株式会社名幸电子（Meiko）达成合作意向，计划于2025年4月15日前，由Meiko向公司全资子公司JIARUIAN出资2000万美元，以增加对公司的投资。
  • 合作后，公司持有JIARUIAN不低于85.1%的股权，Meiko持有不超过14.9%的股权。
  • Meiko将为泰国基地提供海外工厂管理智慧，包括产品认证、品质管理指导，助力公司在AI服务器、AIPC、通信及网络设备、汽车电子等下游领域业务高效布局。

• 增资广东基地强化HDI能力：

  • 公司计划以自有资金45,000万元向全资子公司广东喜珍增资，主要用于广东喜珍年产96万平HDI（含Any Layer任意层互联）产品的产能扩建项目。
  • 此次增资旨在优化PCB高阶产品线布局，更好地满足AI服务器、AIPC及汽车等领域全球头部终端客户对高阶产品HDI的需求。
  • 增资后，公司将加强在高端制造领域的能力，精准匹配国内外高端市场对高品质、高技术含量产品的市场需求。

• 投资建议：

  • 预计公司2024-26年的营业收入分别达到49.31亿、57.37亿、67.62亿，归母净利润分别为5.90亿、7.22亿、8.95亿。
  • 对应PE分别为14.10倍、11.51倍、9.29倍，维持“增持”评级。

• 风险提示：

  • 下游需求可能转弱。
  • 产能扩张可能存在不及预期的风险。
  • 地缘政治风险需密切关注。